1、市场行情
　　本周（2023年5月8日至5月12日），中证转债跌幅为0.97%，表现优于中证全指（-1.76%）。分类别来看，超高平价券（转股价值大于130元）跌幅均值为2.08%，表现弱于高平价券（-0.27%）、中平价券（-1.13%）和低平价券（-1.43%），优于超低平价券（-2.32%）。低评级券（评级为AA-及以下）的跌幅均值为1.55%，表现弱于中评级券（-1.31%）和高评级券（-0.90%）。
　　从转债规模看，本周大规模转债（债券余额大于50亿元）的跌幅均值为0.35%，表现优于中规模券（-1.23%）和小规模券（-2.06%）。从行业来看，涨幅排名前30的可转债主要来自电气设备（4只）、计算机（3只）、电子（3只）、汽车（3只）和化工（3只）；跌幅居前的30只可转债主要来自机械设备（5只）、计算机（4只）、化工（3只）和建筑装饰（3只）。
　　2、价格均值为119.22元，处于历史中高水平
　　截至2023年5月12日，存量可转债共500只，余额为8374.38亿元。5月12日，转债的平均价格为119.22元，分位值为68.75%，处于2018年至今的历史中高水平。转股溢价率为37.77%，分位值为93.15%，处于2018年至今的较高水平。其中，中平价（转股价值为90至110元之间）可转债的转股溢价率为25.17%，高于2018年以来中平价转债转股溢价率的中位数（15.62%）。
　　3、可转债配置方向
　　本周（2023年5月8日至5月12日），权益市场及转债市场均下跌，中证转债指数表现优于中证全指。分类别来看，高平价券和中平价券的跌幅相对较小，超低平价券和超高平价券表现不佳，跌幅均值分别达到2.32%和2.08%。从评级上看，高评级券相对抗跌，低评级券表现不佳。从规模上看，大规模券表现较好，跌幅有限，小规模券跌幅均值达2.06%。截至5月12日，转债平均价格下跌至119.22元，但转债估值仍在较高水平。
　　后续，我们认为结构性行情仍将持续，建议投资者均衡配置，适当进行择时。主线行情仍将围绕“央国企估值提升”、“数据确权”和“人工智能”相关方向，新能源板块可能会有小幅的反弹，投资者可关注上述方向的转债。在策略选择上，当前转债估值仍高，高价、高估值转债在结构性行情中往往会出现较大的回撤，而超低价转债可能会面临流动性不足的问题，我们建议投资者关注中低价且转股溢价率适中的转债，或者采用“双低策略+基本面筛选”的方式进行择券。
　　4、风险提示
　　关注A股市场走势对转债市场的影响。