公司发布2022年年报。2022年公司实现营收212.48亿元，同比增长26.78%；归母净利润10.36亿元，同比增长30.90%；扣非归母净利润10.09亿元，同比增长40.57%；经营性净现金流37.57亿元，同比增长141.58%。22Q4公司实现营业收入64.30亿元，同比增长46.01%；归母净利润1.12亿元，同比增长515.08%；扣非归母净利润0.92亿元，同比增长320.14%。
　　公司发布2023年一季报。2023Q1公司实现营收59.47亿元，同比增长27.16%；归母净利润4.97亿元，同比增长29.29%；扣非归母净利润4.98亿元，同比增长25.66%。
　　商品结构持续优化，加盟门店及省外门店扩张加速。2022年公司引进了1851个新品种，其中处方品种239个，DTP品种683个，并淘汰472个品种。公司深耕华南，布局全国，2022年公司净增门店1852家，其中新增直营门店门店689家，并购门店310家，新增加盟店1072家，新进入了辽宁省。公司2022年华南营收152.15亿元，同比增长18.79%；东北、华北、西南及西北营收20.64亿元，同比增长127.96%；华中营收20.27亿元，同比增长19.30%；华东营收14.73亿元，同比增长67.74%。
　　盈利预测：公司深耕华南布局全国，通过自建、并购和直营式加盟持续快速扩大门店网络布局，并积极拥抱互联网，线上线下融合发展。同时公司持续发展中西医诊疗、DTP/DTC专业药房、院边店、医养结合、药妆等不同店型店态，承接处方外流，扩大客流量和会员数量，做强大品类，做大小品类，并不断提升精细化管理水平。我们调整盈利预测，预计公司2023-2025年EPS分别为1.41、1.76、2.19元，对应2023年5月11日的股价的PE分别为23.4X、18.7X和15.1X，维持“增持”评级。
　　风险提示：医保政策变化风险，扩张整合不及预期