本报告导读：
　　业绩符合预期，新基建持续贡献业绩增量，疫后IVD及超声有望反弹，器械龙头有望稳健发展。
　　投资要点：
　　维持增持评级。考虑公司持续投入研发，下调2023-2024年EPS至9.53/11.49元（原为9.69/11.74元），新增2025年EPS13.89元，维持目标价395.86元，对应2023年PE42X，维持增持评级。
　　新基建持续拉动，业绩符合预期。2022年实现收入303.66亿元（+20.17%），归母净利润96.07亿元（+20.07%），扣非归母净利润95.25亿元（+21.33%），业绩符合预期。①监护线实现收入134亿元（+20%），在国内新基建的带动下取得快速增长，预计未来2年将为公司带来显著贡献。②体外诊断实现收入103亿元（+21%），其中化学发光收入增速近30%。国内通过加大装机实现较快增长；海外批量突破ICL，海外增速超35%。③影像线实现收入65亿元（+19%），其中超声收入增速超20%，R及I系列不断突破高端医院。
　　海外具备更广阔的发展空间。2022年境内实现收入186.67亿元（+22.33%），境外实现收入116.98亿元（+16.86%）。通过持续的高研发投入，海外竞争优势不断增强，监护/IVD/影像分别突破300/300/80家全新高端客户，并在已有客户中实现横向突破。
　　疫后IVD及超声有望反弹。2023Q1实现收入83.64亿元（+20.47%），归母净利润25.71亿元（+22%），符合预期。监护线实现高速增长，主要由于12月以来采购量提升，产能大幅倾斜至监护线，2月以来，IVD及超声已呈现逐步复苏，Q2起IVD、超声、海外增速有望反弹。
　　风险提示：产品研发进度不及预期，新品商业化不及预期。