★套利策略推荐
　　铝：1）跨期套利，暂时观望。核心逻辑在于：供应方面，近期云南地区旱情有所缓解，西南地区供给端炒作短期告一段落，供应端处于缓慢恢复当中；需求方面，5月国内铝消费难以维持4月份的高增速，环比有一定走弱的压力；库存方面，预计5月国内去库速度或有所放缓。2）跨市套利，国内铝锭进口亏损扩大至-1000元左右建立内外反套头寸。核心逻辑在于：内强外弱的大格局暂未发生改变，预计5月国内库存将保持去化状态。
　　锌：1）跨期套利，暂时观望。核心逻辑在于：供应方面，近期在锌价、加工费、硫酸价格下行的三重影响下，供应压力有所缓解；但需求方面，消费环比修复或也逐步趋缓，一方面企业存一定成品库存去化压力，另一方面终端需求在传统淡季内或难现需求脉冲式增长。2）跨市套利，暂时观望。核心逻辑在于：基本面仍是内强外弱的格局，但短期国内并无显著缺口，进口窗口开启的动能不足，当前点位跨市反套参与性价比不高。
　　硅：跨期套利，多工业硅2308空工业硅2309。核心逻辑在于：供应方面，9月份市场供给压力或强于8月份，一方面8月份西南地区或将出现电力紧张局面，另一方面新项目在9月份释放的量将大于8月份；需求方面，8-9月份汽车产销、地产新开工难有大幅好转，多晶硅产量或将由于新项目投放而有所增加，但并不能抵消供给的增加；库存方面，9月份行业库存压力或将大于8月份。
　　★操作建议
　　铝：跨市套利，建议国内铝锭进口亏损扩大至-1000元左右建立内外反套头寸。
　　锌：建议观望。
　　硅：跨期套利，5月份建议多工业硅2308空工业硅2309，价差30以下入场，目标价差90。
　　★风险提示：
　　产业供需或市场预期异常变化对价差结构产生明显扰动