行情概述：4月万得智能汽车指数下降7.14%，跑输万得全A。根据Wind数据，2023年4月万得全A指数下降1.44%，万得汽车指数下降3.62%，万得汽车零配件指数下降7.60%，万得智能汽车指数下降7.14%，智能汽车板块跑输万得全A。
　　23年Q1乘用车终端需求表现尚可，维持对全年乘用车终端销量同比增速0-5%的预测。4月明星车企销量总体环比微幅改善，理想、埃安表现较好。根据交强险，23年3月国内乘用车交强险销量（不含进口，下同）为160.1万辆，同比+11.6%，环比+27.9%。从累计销量来看，23年Q1乘用车交强险累计销量为409.8万辆，同比-13.9%。根据各车企披露的4月交付数据来看，蔚来4月交付6658辆，同比+31%/环比-36%；小鹏4月交付7079辆，同比-21%/环比+1%；理想4月交付25681辆，同比+516%/环比+23%；哪吒4月交付11080辆，同比+26%/环比+10%；零跑4月交付8726辆，同比-4%/环比+41%；吉利极氪4月交付8101辆，同比+279%/环比+22%；广汽埃安4月交付41012辆，同比+302%/环比+2%。在功能体验OTA方面，理想4月新增哨兵模式，ADMX智能驾驶系统增加LKAPlus功能。
　　智能化功能渗透率持续提升。L2车型与L2+硬件能力车型渗透率持续提升。我们根据汽车之家车型配置统计，2022年12月标配L2车型（1V1R）的渗透率达到41.2%，标配L2车型（1V5R）渗透率18.9%，具备L2+硬件能力车型渗透率达到3.9%，同比分别+14.1pct、+7.3pct和+1.9pct。其中，线控制动产品2023年3月渗透率为29.6%，同比+4.8pct，其中One-box、Two-box渗透率分别为11.8%、17.9%，分别同比+5.0pct、-0.2pct。
　　产业信息：（1）4月13日，广州市印发《广州市从化区智能网联与新能源汽车及零部件产业扶持办法》。（2）2023上海车展闭幕，共接待海内外观众逾90万人次。（3）华为高阶智能驾驶系统ADS2.0发布，摆脱高精地图依赖。
　　投资建议:整车我们推荐核心竞争力不断提升的中国品牌车企：吉利汽车、长安汽车、长城汽车（H/A）、广汽集团（H/A）、上汽集团。零部件我们推荐：银轮股份、耐世特、郑煤机（A/H）、华域汽车、伯特利、敏实集团、旭升股份、拓普集团、科博达、福耀玻璃（A/H）；建议关注隆盛科技、上声电子、保隆科技、沪光股份、德赛西威（计算机组覆盖）、经纬恒润（计算机组覆盖）等。
　　风险提示：政策推进不及预期；相关法律不健全风险；核心零部件缺失导致渗透率推进不及预期。