投资要点：
　　投资建议：考虑到2023年公司出口恢复节奏具有不确定性，我们略下调2023-2024年盈利预测并新增25年盈利预测，预计2023-2025年EPS为1.62/1.94/2.32元（2023-2024原值为1.83/2.18元，分别同比-12%/-11%），同比-6%/+20%/+20%，参考可比公司给予公司2022年22XPE，下调目标价至35.5元，维持“增持”评级。
　　2022业绩表现符合预期，2023Q1略低于预期：公司2022年实现营业收入89.1亿元，同比+12.14%，归母净利润9.83亿元，同比+95.56%；公司2023Q1实现营业收入18.28亿元，同比-22.25%，归母净利润1.85亿元，同比-12.24%。
　　零配件业务高增，出口代工短期有所拖累：2022年清洁健康家电与园艺工具营收61.18亿元，同比-8%；电机及各类零部件合计营收26.54亿元，同比+120%，同比大增主要受益于2022年初帕捷并表。2023Q1 ODM/OEM整机出口业务及消费品电机收入同比下降超过30%，预计2023年10月之后代工业务会有所好转。
　　毛利有所改善，汇兑影响较大：2022年毛利率为23.02%，同比+1.22pct，2023Q1毛利率为29.12%，同比+6.22pct，推测原因为：产品定价有所提升、成本降低加持、毛利率较高的零部件结构占比提升。受汇率影响2023 Q1汇兑损失4781万元，剔除相关影响23Q1归母净利润2.35亿元，同比+7.2%。公司在手现金充裕，现金流表现较好。
　　风险提示:原材料价格波动风险，海外需求疲弱对ODM业务的影响。