投资要点：
　　投资建议：考虑到23年挖机销量有望复苏，公司作为国内工程机械行业龙头，市场出口替代韧性依旧、公司电动化趋势、国内地产基建政策扶持，公司业绩有望复苏并增长，引领行业发展。上调2023-25年EPS为0.79/1.06/1.33元(原0.68/0.94/1.24元)，维持目标价21.20元，增持。
　　业绩符合预期，23Q1毛利率改善，净利率快速回升。公司公告23年一季报，23Q1实现营收179.97亿元/-11.3%/环比-16.9%，归母净利15.12亿/-4.9%/环比+123.7%。23Q1实现毛利率27.60%/+5.44pct/环比+0.34%，净利率8.68%/+0.58pct/环比+5.52pct，公司盈利能力环比快速回升。
　　地产、基建政策落实后内销有望回暖，标准升级后客户处于观望阶段。22年末国内房地产政策三箭齐发，带动地产行业修复。23年政府工作报告指出，拟安排新增专项债3.8万亿元，同比22年增加1500亿元。专项债主要投向为新基建与新能源项目，基建仍将发挥稳增长作用。据央视财经报道，23Q1全国工程机械平均开工率为53.14%/-0.84pct，其中挖机Q1平均开工率为55.2%，随国内利好政策落地，23年工程机械内销有望回暖。22年12月国四标准实行，因国四设备价格提高，高价格引发部分客户处于观望阶段，国四新机客户接受度有待进一步引导。
　　公司引领行业“三化”发展趋势。公司凭借行业领先的创新能力，坚定实行施数智化、电动化、国际化的“三化”战略，引领行业发展趋势。考虑到22年外销高基数及全球经济放缓，出口增速预计趋稳，高准入门槛及高利润率的大型矿机、电动化设备或为下一外销增量突破口
　　风险提示：地产持续下行；稳增长力度不及预期；重点项目推进缓慢。