事件：长安汽车发布2023年一季报，1Q23公司实现营业总收入354.6亿元，同比-0.1%，实现归母净利润69.7亿元，同比+53.7%，实现扣非归母净利润14.8亿元，同比-34.8%。
　　1Q23营收基本保持平稳，并购深蓝拉动净利润同比显著提升。2023年一季度，公司实现总营收354.6亿元，与去年同期基本持平；实现归母净利润69.7亿元，同比+53.7%，主要因公司并购深蓝汽车，原持有其股权按公允价值重新计量，于23年一季度确认了投资收益50.2亿元，导致净利润同比有较大增长，如果扣除该笔非经常性投资收益，公司净利润为19.5亿元。从毛利率来看，公司23年一季度毛利率18.6%，较去年同期+0.3pct，盈利能力小幅提升；从费用率来看，公司1Q23销售费用率为4.6%（ +1.1pct ），管理费用率3.0% （ +0.7pct ），研发费用率3.9%（+1.1pct），财务费用率-0.6%（持平），其中销售费用率上升主要因公司新车型上市、需要打开品牌知名度而增加广告投入所致，研发费用率上升主要系新能源车型研发投入增加。
　　全球化策略稳步开展，海外市场布局日臻完善。2022年公司海外市场加速拓展，出口规模突破25万辆，同比增长57.3%，出口总量居国内汽车行业第四，且连续7年保持快速增长；其中长安品牌销量突破14.7万辆，在沙特、智利等10个国家销量排名中国品牌前列。目前公司全球区域总部进入筹备建设阶段，东盟基地建设稳步推进，后续将继续遵循“无基地不海外，无海外不长安”的策略，加速推进海外战略基地建设，不断实现基地布局突破：在2025年前努力实现东盟基地建成投产，产品辐射澳新、南非等市场，全面建设欧洲总部，突破欧盟市场，全力打造国际化品牌。根据公司规划，海外市场2023年公司全年销量目标22万辆，至2025年海外销售占比达到15%，至2030年海外销售占比达到30%。
　　智能纯电谱系不断完善，上市新品表现可圈可点。2023年，公司继续深化向智能低碳出行科技公司转型之路，带来了“满电出发”的新能源三大动力系统之一的电混系统——长安智电iDD，以聚焦用户场景的科技突破，引领品牌进化之路；目前全新UNI-V智电iDD、UNI-K智电iDD、第三代CS75PLUS智电iDD已在伙伴大会上正式亮相，其中UNI-V智电iDD、UNI-K智电iDD已于2月份正式上市，第三代CS75PLUS智电iDD也将很快面向市场，同时CS55PLUS智电iDD也将在今年合适时机推向市场，公司智能纯电谱系将不断完善。同时从销售数据来看，UNI-V零售近10万辆，单月销量排名中国品牌紧凑型轿车市场第二；Lumin单月交付破万辆，累计零售超6万辆，单月销量排名中国品牌新能源微型轿车市场第二；深蓝SL03快速抢占主流乘用车市场，累计零售2.5万辆，销量居新能源中型轿车市场前五，表现可圈可点，体现公司上市新品较强的市场竞争力，后续随着营销渠道的拓展和创新，产品的竞争优势将进一步发挥和扩大。
　　维持“强烈推荐”投资评级。公司持续深耕新能源、智能化领域，新能源核心领域和动力技术方面取得长足进步，不断推出新车型、完善产品谱系，深蓝品牌、智电iDD和阿维塔等新车型将使公司具备较高的业绩弹性。预计公司23-25年归母净利润分别为105.6/116.6/131.4亿元，维持“强烈推荐”投资评级。
　　风险提示：汽车行业竞争加剧风险；原材料价格波动风险等