引言：虽然近期市场震荡有所加剧，但交易活跃度维持较高水平，全A单日成交额维持万亿上方。成交热度持续回暖的背景下，各类资金行为如何演绎？市场主导资金有何变化？后续怎么看？本报告系统梳理了近期公募、私募、保险、北上、两融、产业资本、银行理财等10类资金的4月的流入流出情况，供投资者参考。
　　核心结论：增量资金来源有望从“仓位回补为主”向“居民资金入市提速”过渡
　　近期市场交易活跃度维持较高水平，各类资金中公募基金、ETF、散户净流入边际提速，而北上资金、私募基金、两融资金流入整体放缓。4月前后市场分化整体加剧，以数字经济和“中特估”为代表的两条主线交织走强，相关板块的赚钱效应维持较高水平，也带动了市场交易活跃度进一步走高，4月全A单日成交额整体维持万亿上方。从资金结构上来看，市场的主导资金也发生了一定的变化，北上资金、私募基金、两融资金等整体流入放缓，而公募基金（老基金申购为主）、ETF、散户整体流入提速。随着以公募、私募、保险为代表的几类机构资金仓位回补告一段落，近期市场增量资金流入规模较为有限。
　　后续来看，一季度央行调查问卷中居民更多投资意愿迎来回升，增量资金的来源有望逐步从此前“机构回补仓位为主”向着“居民资金入市提速”过渡。若居民资金入市意愿进一步增强，市场有望摆脱“缺乏趋势性增量资金”的桎梏，迎接居民资产配置“活水”的灌溉。
　　一、公募基金：偏股基金发行回落，但赎回压力显著缓解
　　4月偏股基金发行规模环比回落，老基金赎回压力或持续缓解。从偏股基金（股票型+混合型）的口径来看，4月新发偏股基金规模为263亿元，环比回落218亿。但老基金方面，2-3月赎回压力已经显著缓解。且4月下旬市场回落期间，基金申购意愿显著抬升。
　　二、私募基金：常态化补仓完成后，仓位抬升放缓
　　3月股票私募多头仓位回落。截至3月底，股票私募多头的仓位比例较2月底回落1.66pct至69.23%，已处于2019年以来34%的中等偏低分位。
　　三、保险资金：2月股票仓位小幅回落
　　今年2月保险资金股票和基金规模环比回落433亿元，股票和基金仓位水平处于2016年以来均值上方。随着仓位回升至历史均值上方，保险资金加仓意愿2月有所回落。
　　四、北上资金：4月转为净流出
　　今年4月北上资金转为净流出46亿元，交易盘流出较多。在经历了1月创纪录的单月流入后，北上资金2月开始流入节奏整体放缓。4月北上资金净流出46亿元。
　　五、ETF：4月净申购规模继续提升，消费ETF获申购居多
　　4月ETF净申购571份，其中消费ETF净申购居首，宽基ETF净赎回较多。4月ETF净申购571亿份，申购规模环比提升132亿份。
　　六、银行理财：当前赎回压力预计有限
　　2022年底银行理财规模达27.7万亿，其中权益类资产预计达9678亿元。从业绩角度看，当前理财产品赎回压力有限。
　　七、两融资金：4月流入有所放缓，成交活跃度持续抬升
　　4月两融资金转为净流出5亿元，成交活跃度环比持续抬升。从两融成交来看，4月成交占比为8.76%，较上月回升0.33 pct，已经回升至2016年以来的47.1%的中等分位。
　　八、养老体系：预计保持稳定流入态势
　　社保基金2023年第二季度增量预计65亿元，社保基金Q1重仓股市值占A股的比重小幅回落。年金、养老金第二季度增量也预计分别达到110亿元、115亿元。
　　九、散户：3月开户环比继续回升，创近一年新高
　　3月新增投资者数量189.62万人，环比回升13.1%，绝对数值创近一年新高。
　　十、产业资本：4月减持压力整体回落
　　4月产业资本净减持规模环比回落。后续来看，预计5月解禁市值整体维持较低水平，但是6月开始解禁压力将迎来明显提升，或引发产业资本减持压力阶段性抬升。
　　风险提示：1、历史经验和指标可能存在失效风险；2、不同区间统计可能存在结论差异风