●综述:
　　五一前后两周商品市场整体震荡偏弱，五一期间由于第一共和银行的暴雷，市场对衰退的担忧再次加剧，能源、化.工快速回落，黑色由于房地产市场恢复不及预期跌幅也较大，仅软商品和贵金属板块仍然偏强。不过随着第一共和.银行被摩根大通收购，银行问题被短暂搁置，市场悲观情绪一定程度.上有所修复，今日原油大幅上涨，受此带动商品市场普涨，黑色、化工涨幅居前。不过危机短暂被搁置并不代表已经被解决，联储议息会议也表示马上转向降息的可能性不大，谨慎对待品种的快速反弹。
　　●行情回顾:
　　IV随着美国银行业风险的再次发酵整体小幅.上升。IV上升明显的品种依次是玉米、棉花、豆-、原油。IV下降明显的是LPG、豆二。当前IV处于90分位数以上的品种有白糖、白银、黄金、玉米。IV处于10分位数以下的品种是LPG、铝、棕榈油。
　　●策略展望:
　　上周五美国非农数据强劲，贵金属在短暂新高后出现一定回落。长周期贵金属板块仍有向上的空间，但短期在联储加息落地，银行危机被处理后也面临一-定压力。考虑到贵金属期权IV在仍在较高区间运行，我们推荐的有限看涨的看跌期权牛市价差策略仍可继续持有，也可在上方虚值位价位卖出一定的看涨期权，减少短期下跌的风险。
　　虽然近期白糖走势依然偏强，我们依然持有期权IV偏高的观点，之前建议的空波动率的卖出宽跨式策略仍可继续持有，或者按照波动率变化在高位适当加仓,提高卖出期权的均价。.
　　橡胶目前供需格局相对偏弱，但价格处于历史底部，可以考虑低位买入远月看涨期权，并通过滚动卖出近月虚值看跌期权减少做多成本。陈麦价格承压下跌也引发近期玉米期货价格的连续下挫，未来仍有较大的下跌压力，也可采用类似的策略买入远月看跌期权。