【盘面回顾】工业硅价格上周震荡为主，周五期货主力收于15225元/吨，周环比上涨0.23%，现货华东553上海有色报价15200元/吨，周跌幅1.0%，现货华东421上海有色报价16500元/吨，周跌幅0.60%。
　　【产业表现】供给方面，上周整体产量持稳，四川进入平水期但厂家复产意愿不佳。据百川盈孚统计，工业硅上周开工炉数286台，周环比减少8台，周度产量6.06万吨，环比减少30吨。需求方面，多晶硅：5-6月有新增产能投放计划，预计对上游需求环比走强，上周周度产量2.52万吨，环比增加200吨，库存维持稳定。有机硅：行业亏损持续，未来厂家装置重启与恢复生产计划并行，上周DMC库存53900吨，同比增加55.3%，环比下降3.92%，DMC产量环比增加700吨。铝合金：铝合金开工率五一期间回落到去年同期水平，铝棒需求显著下滑。库存方面，据SMM数据，截至5月5日，港口库存合计15.8万吨，周环比减加0.1万吨，较五一节前累库3.8万吨。成本方面，电极、石油焦、硅石均有回落，成本整体下行。
　　【核心逻辑】近期工业硅基本面呈现僵持状态，上游出现检修，同时西南复产观望意愿浓厚，而下游的需求却也难见起色，不过在价格测试成本的过程中，上游的抵抗还是给了工业硅止跌转为震荡的空间。展望后市，预计短期（1-2周）价格或仍以震荡为主，短期格局的打破需要等待新的变量出现。中期来看，供给方面，西南的复产将成为关注重点，即能否复产、何时复产、复产多少；于此同时需求方面多晶硅的产能释放进度也需密切关注，有机硅、铝合金则在旺季结束、终端疲软等因素影响下难有亮点。若多晶硅投产顺利，而5、6月因天气、利润等原因西南复产不及预期，则价格或有短期反弹驱动；反之，则预计震荡偏弱为主。长期来看，基于全年整体过剩判断，预计价格难有上行空间。
　　【策略观点】短期区间操作（15500考虑为区间上沿），长期逢高沽空为主。