2022年计算机行业整体业绩承压。以申万计算机板块为例，1）在营收层面，计算机板块的营业收入合计为11,394.6亿元，同比增长6.5%，受22年全年宏观环境影响，相较于2021年营收增速略有下滑；2）在归母净利润层面，计算机板块2022年实现归母净利润291.1亿元，同比下滑39.2%，我们认为净利润增速大幅低于营收增速主要系板块公司在2022年加大了销售和研发费用投入。2022年计算机板块公司整体销售费用、研发费用投入分别为869.0、1,073.9亿元，同比+11.8%、+17.5%，远高于收入增速。
　　相比于2022年，计算机板块2023Q1收入持续延续稳健增长，利润端同比高增。计算机板块2023年第一季度实现营收共2,328.5亿元，同比增长5%；实现归母净利润50.2亿元，同比增长104.2%。从单季度情况来看，2023年一季度营收稳健增长，利润端同比高增，主要由于1）行业景气度上行，2023年一季度计算机板块整体毛利率、净利率分别为26.39%、2.25%，相较于2022年一季度同比提升1.14、1.10 PCT，盈利能力同比改善；2）2023年一季度部分公司公允价值变动净收益大幅提升；3）2022年一季度受宏观环境影响，计算机板块合计归母净利润仅24.6亿元，基数较低。
　　计算机板块受AI催化，23Q1板块估值、公募配置比例双升。23Q1计算机板块受AI催化，板块估值持续拉升，截至2023年4月28日，计算机板块的动态市盈率为69.41倍，高于历史中枢水平。公募基金配置计算机的比例一般在4%-5%之间；截至23Q1，公募基金配置计算机的比例为6.99%，环比大幅提升（+3.24 PCT）。展望未来，我们认为在国家科技战略的大背景下，随着整体板块业绩的稳步发展，AI对板块公司的持续赋能，公募基金对计算机板块的配置有望继续提升。
　　海外巨头积极拥抱AI，应用+算力双轮发力。1）应用端：海外微软、Meta发布AI相关应用，国内应用端有望百花齐放，AI+成为B、C两端软件应用亮点，例如科大讯飞、金山办公、三六零等公司通过AI赋能自身产品，在教育、医疗、汽车、办公、搜索等领域多点开花。2）算力端：GPT 5后NLP大模型逐步走向收敛，ASIC将大有可为，头部厂商纷纷切入AIASIC领域。
　　投资建议：对计算机板块维持“超配”评级，尤其关注AI+应用赛道。2023年经济逐步恢复，计算机公司也普遍开始提效降本，需求的回暖有望在2023年显著贡献利润弹性，尤其在当全球以AI共振的背景下，计算机产业各领域仍会持续景气。从当前ChatGPT高景气度来看，国内要重点关注应用领域AI+表现，如AI+办公、教育、医疗、搜索、舆情管理、内容审核等，重点关注AI应用类厂商，科大讯飞、金山办公、三六零、美亚柏科、拓尔思等。
　　风险提示：经济恢复不及预期，计算机各下游需求持续疲弱；ChatGPT商业化落地不及预期；中美贸易摩擦加剧。