▌策略观点
　　上周五，A股三大指数全天走低。截至收盘，沪指跌0.48%，深成指跌0.82%，创业板指跌1.31%，科创50跌1.42%，沪深300跌0.33%，上证50跌0.28%。上涨家数为1550家，低于前一交易日2989家，低于此前一周均值2593家。涨停家数为51家，低于前一交易日104家，低于此前一周均值55家。下跌家数为3449家，高于前一交易日1983家，高于此前一周均值2418家。跌停家数为54家，高于前一交易日30家，低于此前一周均值56家。北向资金净流入6.34亿元，前一交易日为净流出14.38亿元，上周均值为净流出13.15亿元。成交额为10736亿元，前一交易日为11730亿元，上周均值为10821亿元。A股三大指数均呈现回落，尤其是深证市场连续两日大幅走弱，交易层面，我们在《分化将是常态》中，提示了上证指数当下上行的风险，将出现多周期的背离信号，尤其是结合当下弱交易情绪，很容易会形成顶部结构，从而放大短周期的调整幅度。创业板市场而言，虽然接连调整，但多周期的底部结构有望出现，届时或又将出现大小切换。消息层面，二十届中央财经委员会第一次会议召开，强调加快建设以实体经济为支撑的现代化产业体系，以人口高质量发展支撑中国式现代化。这意味产业转型与升级的路径总方针不会改变，地产将不能成为中国式现代化的核心支柱产业。世界卫生组织5日宣布，新冠疫情不再构成“国际关注的突发公共卫生事件”，解除2020年1月30日拉响的最高级别警报。这意味着在A股的交易中，疫情不确定性这个风险点将不再成为影响市场风险偏好的一个重要的因素。长周期角度，弱现实短期是会影响市场风险偏好，但长逻辑并未被破坏，美国经济很难在高利率环境下保持扩张，高利率环境下经济弱衰退预期终将会变成现实，而美国银行业危机只是高利率环境下一个危机缩影，因此对于海外资金而言，中国市场是全球最具备有吸引力的市场。其次在全球去美元化的趋势下，人民币需求大幅提升，进而推升人民币资产的需求。综合以上两点，我们认为海外增量资金始终是驱动23年A股持续上涨的源动力之一。而在A股内生性角度，全A盈利底部逐渐清晰，A股盈利周期正在启动。其动力来自于居民消费的内生修复，以及未来的工业补库周期，双轮驱动23年二、三两季度的盈利上行周期。而根据历史回溯处于盈利扩张期的A股高概率将有趋势性上涨行情。因此综合内外长周期因素，我们认为，23年A股行情总体将呈现出稳步上行的趋势。
　　▌股指期货交易策略
　　观点：美国非农数据超预期，国内A股预期走强
　　（1）5月5日，IF、IH、IC合约持仓量分别为20.57万手、12.27万手、28.42万手，日环比变动为0.25%、-0.52%和3.36%；
　　（2）5月5日，IF、IH、IC当月合约与现货价差为0.92点、1.63点、-4.18点，较上一交易日变化-2.43点、-0.48点和1.61点。
　　操作建议：IF2306以逢低买入为主，支撑位3990点
　　▌期权交易策略
　　观点：隐含波动率持续走低，指数维持偏强走势
　　（1）5月5日，50ETF期权、华泰300ETF期权、嘉实300ETF期权、300股指期权PCR（持仓量）分别为1.01、1.0、0.94、0.88，其中50ETF和300ETF期权PCR值小幅下降；
　　（2）5月5日，300ETF期权和50ETF期权隐含波动率分别为13.2%、14.4%，300ETF期权和50ETF期权隐含波动率小幅下降。
　　操作建议：激进型策略：买入300ETF购5月4100期权；稳健型策略：暂无；套保对冲策略：暂无。
　　▌风险提示
　　1市场系统性风险；2短期恐慌情绪持续扩散风险因子。