供应，预计5月份产能增加相对有限，预计在20-25万吨，5月产能在4065万吨。但需注意伴随6月丰水期来临，云南复产进入倒计时。
　　需求，光伏或保持较好增长，房地产竣工则温和修复，五月下游消费仍能保持进相对高位，但增速增幅环比放缓，进入正常季节性修复状态。
　　成本，月度行业平均成本17131.88元/吨，月度理论利润+1586.12元/吨。5月份电价、氧化铝、预焙阳极都有走低风险，电解铝成本或将下行。
　　综上，欧美拉胯的制造业PMI与一波未平一波又起的银行风波皆指向海外衰退风险，宏观情绪近期比较容易陷入紧张谨慎情绪中。基本面供应端进入5月份之后丰水期逐步到来，距离云南复产开始步入倒计时，伴随丰水期临近供应端对铝价支持或逐步减弱。消费端，终端数据可见消费快速修复时期过去，未来大概率进入常规季节性修复。铝价向上动力较前减弱，铝价预计本月震荡偏弱或向下测试震荡区间底部支撑。
　　预计5月沪期铝主体运行区间在18000-19000元/吨，伦铝主体运行区间在2250-2400美元/吨。
　　风险点：美联储超预期延长加息、国内外电解铝快速复产、消费转弱。