SW农林牧渔行业跑输沪深300指数。2023年5月4日-5月5日，SW农林牧渔行业下跌1.43%，跑输同期沪深300指数约1.12个百分点。二级细分板块中，仅种植业录得正收益，上涨0.63%；渔业、农产品加工、饲料、动物保健和养殖业分别下跌0.13%、0.36%、1.4%、1.7%和2.35%。
　　行业重要数据。（1）生猪养殖：价格：本周生猪价格有所回落。2023年5月1日-5月7日，全国外三元生猪平均价先由14.63元/公斤回落至14.37元/公斤。产能：2023年3月末能繁母猪产能环比持续下降。截至2023年3月末，能繁母猪存栏同比增长2.9%，环比下降1.9%。截至3月末，能繁母猪存栏量达到4305万头，环比减少38万头。成本：玉米现货价有所回落。2023年5月6日，玉米现货价2786.59元/吨，持续回落；豆粕现货价4378.29元/吨，较上周有所回升。盈利：自繁自养生猪头均亏损额较上周有所增加。2023年5月5日，自繁自养生猪养殖利润为-308元/头，亏损较上周有所增加；外购仔猪养殖利润为-278元/头，亏损较上周略有减少。（2）禽养殖：鸡苗：主产区肉鸡苗、蛋鸡苗平均价环比均有所回落。2023年5月5日，主产区肉鸡苗平均价为3.33元/羽，环比上周回落23.6%；主产区蛋鸡苗平均价4.0元/羽，环比上周回落2.4%。（2）白羽鸡：白羽肉鸡价格较上周有所回落。2023年5月5日，主产区白羽肉鸡平均价为9.79元/公斤，环比上周回落2.7%；白羽肉鸡孵化场利润为-0.94元/羽，环比上周有所回落。（3）黄羽鸡：本周中速鸡、快大鸡、土鸡全国均价均较上周有所回升。2023年5月4日，中速鸡全国均价6.88元/斤，本周均价较上周有所回升；快大鸡全国均价6.6元/斤，本周均价较上周有所回升；土鸡全国均价8元/斤，本周均价较上周有所回升。
　　维持对行业的标配评级。本周生猪价格持续弱势，国家发展改革委会同有关部门研究适时启动年内第二批中央冻猪肉储备收储工作，对当前弱势猪价起到一定支撑作用。3月能繁母猪产能环比持续回落，养殖利润持续亏损，能繁母猪产能有望持续去化。生猪养殖板块目前估值处于历史低位，建议关注具有规模优势、成本优势、现金储备较为丰富的生猪养殖龙头。饲料行业关注具有规模优势、集中度有望持续提升的优质饲料龙头。禽养殖持续关注引种受限、产能去化带来景气度的回升。可重点关注：牧原股份（002714）、温氏股份（300498）、新希望（000876）；圣农发展（002299）、立华股份（300761）、湘佳股份（002982）；海大集团（002311）；隆平高科（000998）；金龙鱼（300999）等。
　　风险提示：非洲猪瘟和禽流感等疫病大规模爆发，生猪、肉鸡等价格下行，自然灾害，市场竞争加剧等