本报告导读：
　　深耕一带一路共建国家以及区域全面经济伙伴关系（RCEP）国家市场。2022年资源开发营收增33%，收购锡亚迪克项目铜金属量328万吨。单3月新签增19%。
　　投资要点：
　　维持增持。维持预测2023-2025年EPS0.57/0.65/0.73元增15%/13%/12%，中特估催化价值重估，上调目标价至7元，对应2023年12倍PE。
　　2023Q1净利增26%符合预期，单3月新签订单增19%。(1)2023Q1营收1445亿增22%(2022Q1-Q4增25/9/10/29%)，归母净利34亿增26%(2022Q1-Q4增25/14/-29/58%)。(2)2023Q1新签3258亿增2%，单3月新签1313亿增19%。新签分业务：房建1533亿下降12%，交通及基建502亿增18%，冶金工程362亿下降21%，其他工程645亿增64%。
　　2022年资源开发营收增33%，收购锡亚迪克项目铜金属量328万吨。(1)2022年资源开发营收89亿(+33%)，毛利率36.4%(-6.3pct)。其中镍钴矿营收48亿增21%，净利13亿下降16%；铜金矿营收15亿增13%；铅锌矿营收8亿增52%，归属中方净利2.8亿增38%。(2)完成锡亚迪克铜矿3个采矿权的收购，估算铜金属量327.87万吨。(3)洛阳中硅销售收入18亿增104%，净利4.2亿增269%，其中新产品销售收入2.9亿增164%。
　　战略定位新兴产业领跑者，深耕一带一路共建国家。(1)公司是全球最大最强的冶金建设承包商和冶金企业运营服务商。(2)公司按照“新兴产业领跑者、排头兵”的战略定位托，在生态环保与文旅工程、新能源工程等领域取得了显著的成绩。(3)深耕一带一路共建国家以及区域全面经济伙伴关系（RCEP）国家市场，成功签订合同金额达40.2亿元的越南和发榕橘钢铁二期炼铁、炼钢、烧结和原料场等项目，擦亮“冶金建设国家队”品牌。
　　风险提示：宏观经济政策风险，海外业务风险等。