核心观点：
　　本周银行业危机再起波澜，推动金价上涨。4/30-5/1第一共和银行被加州金融保护和创新局关闭，由美国联邦存款保险公司接管，摩根大通106亿美元完成竞购，成为美国史上倒闭的第二大银行，截至去年底全美排名第14位。倒闭原因主要在于：一是硅谷银行危机出现后市场恐慌情绪蔓延，第一共和银行也遭遇了严重储户挤兑（无保险存款占比较高、巨额贷款资产流动性较差且因加息蒙受损失）；二是股权价值不断缩水，尤其是4/24一季报显示存款流出1000亿美元超市场预期，导致股价再度暴跌。最终，触发了FDIC接管及摩根大通收购。尽管5/1收购尘埃落定，但银行业危机仍未能得到缓和，5/2后西太平洋合众银行、阿莱恩斯西部银行股价再度大幅下挫，市场的忧虑并未解除，而与危机对应的则是金价大涨。展望后续，利率高压下金融风波未平，部分中小型区域银行或仍将面临储户挤兑和股价下跌的双重考验，叠加商业地产市场的疲软，后续可能出现更多的风险暴露，进而有望对金价形成新的催化。
　　美联储5月会议加息25bp符合预期，同时暗示加息正迎来终点。1）加息25bp符合预期：5/4凌晨FOMC会议宣布加息25bp至5%-5.25%，由于4月经济数据表现较好，且最后一周美联储官员密集讲话对市场预期做了充分引导，因此加息25bp在预期内。2）货币政策措辞再度调整，暗示加息正迎来拐点：对比今年以来会议表态，2月会议是"…持续提高目标区间是适当的…"，3月会议是"…一些额外的紧缩政策是适当的…"，5月会议是"在确认额外紧缩政策的程度时将考虑…"，通过表述的递进，暗示加息正迎来终点，6月会议有望暂停加息。3）鲍威尔新闻发布会放鹰导致金价一度回落：一方面鲍威尔说辞中保留了继续加息的可能性，另一方面否定了降息预期（“如果通胀仍然偏高则不会降息，FOMC通胀展望并不支持降息”），但这很大程度上是因为当前鲍威尔不能主动引导宽松预期，否则易导致通胀失控。总体来看，5月FOMC会议再度巩固了即将暂停加息的预期，美联储宽松三步走正在逐步兑现（放缓加息→暂停加息→降息），基于此我们判断金价仍处于趋势性上行过程中。
　　4月非农数据超预期，但预计对金价影响相对有限。5/5晚间美国发布就业数据，其中4月季调后非农就业新增25.3万人，预期18万，前值修正为16.5万；4月失业率3.4%，预期3.6%，前值3.5%，超预期的就业数据显现出美国经济仍具有较强韧性，尤其是结构上看服务业表现仍然较好，因此数据发布后金价一度跳水。但预计更偏短期影响，不改金价向好趋势，随下半年超额储蓄不断消耗，服务业动能减弱，叠加房租通胀趋势逆转，相关数据会更有利，同时还有宏观审慎目标约束，美联储宽松预期仍在且可能相对靠前（考虑到政策影响滞后性），因此仍看好金价向上大趋势。相关标的：紫金矿业、山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金、湖南黄金、中金黄金、西部黄金、招金矿业、恒邦股份、鹏欣资源等。
　　风险提示：美国通胀持续超预期、全球货币紧缩超预期、美元升值。