推荐组合:顺丰控股、京沪高铁、中国国航、南方航空、圆通速递、申通快递、皖通高速、兴通股份、宏川智慧、中谷物流、厦门国贸、招商公路、招商港口、白云机场、吉祥航空、春秋航空、华夏航空、上海机场、盛航股份、密尔克卫、韵达股份、厦门象屿、招商南油、中远海能。
　　建议关注：嘉友国际、德邦股份、海晨股份
　　本周聚焦：1、航空：五一航空数据验证因私需求，静待旺季量价共振。2、快递：各快递企业发布最新年报及一季报业绩
　　本周观点：1、快递板块：1）直营快递：今年是过去2年降本增效出成果+疫情油价扰动后验证盈利能力提升的第一年，1季度是盈利拐点窗口期，今年后续有望继续强化盈利改善趋势，不仅今年1季报好于预期，预计今年后续财报也会继续好于预期。针对核心单量驱动因素，3月数据已经超过去年1-11月绝对值，4月10-14日行业件量相比前10天和3月份环比增加8-9%左右，我们预计顺丰对应时效件单量绝对值和增速也会进一步高于3月份；随着单票继续恢复，利润率对单量较为敏感，利润率反弹将更为可观。2）电商快递：从长期投资来看，价格战是扰动项，核心买头部竞争力驱动集中度提升。对于目前价格波动，我们并不担心，以价换量是最直接也是最简单的手段，关键是看1）降价钱从哪里来，总部的利润、加盟商的利润；2）降派费对网络有什么后遗症；3）除了降价，服务能力、网络稳定性有没有提升，卖家是看物流总成本（客服投诉成本、退货遗失破损等总成本）。虽然目前价格战传闻不时传来，但我们仍然非常看好中通、圆通、申通的投资机会。【圆通速递】经营策略保持了难得定力，公司坚持没有动派费去换量，有助于进一步强化网点凝聚力和信任度；揽件端公司基础定价保持定力、精准营销创造活力。虽然数字化是非常抽象的概念，但通过大量的产业链调研，我们坚信数字化大有可为且存在较高壁垒；【中通快递】今年是高光年份，作为行业龙头的实力让人敬佩，公司份额最高且今年提升最快，成本最低且今年降幅最多，单票利润最高且今年不受影响（派件端+成本端吸收），利润最高且今年增速最快；【申通快递】由于前面3年的厚积薄发，加盟商和股东蓄水池比较饱满，不仅能抵御价格波动，而且如尾部快递出现问题，申通将最为受益，进可攻退可守。2、航空机场板块：航空：考虑到春运受探亲需求影响，五一是疫情至今最好的需求观测窗口，静待需求确认。我们认为后续假期、旺季行业有望量价齐升，同时国际航线的恢复也将不断摊薄国内运力，供需格局有望持续优化。我们认为当前是航空板块旺季行情的最佳布局时点，无论小航大航均有较大想象空间。持续关注弹性较强的三大航（南方航空、中国国航、中国东航），运营领先的民营航企（春秋航空、吉祥航空）。机场：机场板块价值也与国际航线的修复有较强关联性，客流恢复后有望重拾免税增长曲线。随着换季后国际航线的持续恢复，机场免税销售额有望逐渐回归。预计23年起机场也将脱离出行板块走出自己的独立行情，枢纽机场王者归来可期，推荐白云机场、上海机场。3、航运板块：油运：该行业供给端优化空间较大，新船订单处于历史低位，潜在可拆解的老旧船舶较多，预计未来几年供给增速将明显放缓。制裁实施之后全球原油出口格局有望重塑，拉长行业运距。建议关注油运公司中远海能与招商轮船。集运：外贸运价已经逐步均值回归，随着外贸船舶今年大量交付之后，外贸运价有望先触底回升。随着头部内贸公司在手的大船开始投放，阿尔法公司经营业绩有望保持平滑，建议关注内贸集运公司中谷物流。4、危化品物流板块：货代：2022年第3季度中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）快速下降，今年年以来运价指数企稳，4月小幅回落。我们认为货代价格快速下跌时期已过，随着下游需求的复苏，看好未来货代价格的修复。内贸陆运：化学品的供需错配催生了运输需求，运输景气度与化工行业景气度密切相关。今年以来部分主要化学品炼厂开工率整体呈现复苏态势，预计内贸陆运运输需求将进一步提升。仓储：危险品仓库有较高进入壁垒，是行业内的核心资产，收入构成通常为租金+操作费+增值服务。化工行业景气度回升将加速仓储周转，提高仓储企业收入的同时强化其盈利能力。建议关注密尔克卫、宏川智慧。内贸水运：水上危险化学品运输行业存在高进入管制壁垒，过去五年行业供需处于紧平衡。供给端水运化学品市场政策监管强烈，从准入门槛与新增运力环节，政策要求有序新增经营主体和船舶运力。而在需求端化工品生产和消费仍处于稳健增长期，沿海省际化学品运输需求持续增长。行业今年有望延续紧平衡趋势，头部公司强者恒强效应下，行业集中度份额持续提升。外贸水运：外贸危化品航运运价波动相对较小，当前处于供需改善期。外贸水运市场竞争格局较为分散，业务空间广阔，有利于新进入者，国内危化品运输公司处在布局外贸业务的机遇期。建议关注兴通股份、盛航股份。5、公路铁路板块：类债资产开启上行通道，高速公路稳健性凸显，业绩成长及确定性角度建议关注招商公路、粤高速、