2023年4月，A股和港股市场调整；海外权益资产收益相对较好，欧洲STOXX50上涨3.56%，纳斯达克100上涨1.28%。债券资产多数上涨，法国10Y国债上涨最多；商品资产多数下跌，南华黑色商品跌幅较大，而原油有所上涨。风险平价组合收益0.88%，其中海外权益资产的正收益贡献较大。根据大类资产趋势配置模型，2023年5月，符合模型筛选条件的资产以海外权益、黄金、原油和债券为主，具体为标普500、纳斯达克100、欧洲STOXX50、日经225、中国10Y国债、美国10Y国债、德国10Y国债、法国10Y国债、黄金T+D和SPGS原油。
　　▍大类资产趋势配置策略包含五大核心步骤：（1）根据投资目标、投资范围等需求和约束，选择恰当的底层资产和投资工具；（2）结合资产特征确定合适的动量指标，以及相应的指标参数；（3）根据投资目标筛选趋势显著的投资标的；（4）根据风险收益要求选择组合优化模型，分配投资标的权重；（5）组合跟踪管理，主要涉及再平衡方法、止损机制等。
　　▍博采众长构建大类资产趋势配置组合：（1）以中国、美国、欧洲和日本等全球主要经济体的权益、债券和商品等共计20类资产作为底层标的；（2）采用绝对收益和夏普比率两种指标衡量动量水平，以保证股票、债券等风险收益特征差异较大资产间的趋势可比；（3）结合时序动量和截面动量筛选向上趋势相对较强的资产；（4）采用等权、波动率倒数加权和风险平价模型三种权重分配方式分别构建组合；（5）每月末进行再平衡。
　　▍底层资产表现跟踪：考虑汇率折算，2023年4月，（1）沪深300下跌0.49%，中证500下跌1.52%，恒生指数下跌2.44%，恒生国企指数下跌3.77%；海外权益资产收益相对较好，欧洲STOXX50上涨3.56%，纳斯达克100上涨1.28%；（2）债券资产多数上涨，法国10Y国债涨幅最大为1.96%；（3）商品资产多数下跌，南华黑色商品跌幅最大为-13.45%，原油涨幅最大为2.73%。
　　▍代表性资产配置指数跟踪：2023年4月，在代表性资产配置指数中，工银量化股债轮动指数表现较好，涨幅为6.16%。从历史长期业绩表现角度来看，工银量化股债轮动指数、中邮理财平衡策略的收益较高，年化收益率分别为15.72%、7.71%；信银全球多资产动量指数2.0版、中邮理财稳健策略的风险调整后收益较高，夏普比率分别为1.64、1.46。
　　▍大类资产趋势配置组合表现跟踪：海外权益贡献正收益。（1）2023年4月，风险平价组合收益0.88%；基准组合收益-0.48%。（2）2006年至今，风险平价组合年化收益7.30%、夏普比率1.04；基准组合年化收益为6.13%、夏普比率为0.68。
　　▍ 2023年5月模型观点：2023年5月，符合模型筛选条件的资产为标普500、纳斯达克100、欧洲STOXX50、日经225、中国10Y国债、美国10Y国债、德国10Y国债、法国10Y国债、黄金T+D和SPGS原油。
　　▍风险因素：流动性紧缩风险；模型失效风险。