一季报业绩分化较大，关注优质银行
　　一季度银行板块业绩明显承压，后续或小幅改善。A股上市银行整体23Q1营收增速仅1.41%，归母净利润增速2.37%，为近年来的低位。主要是由于息差大幅收窄，1）贷款收益率下行。2022年LPR大幅下调带来的存量贷款重定价、新发放贷款利率处于历史最低位、提前还贷。2）计息负债成本阶段性上升。这与同业负债成本同比上升明显、存款定期化有关。随着存款利率下调逐步反应到存量存款成本，以及同比基数走低，未来几个季度盈利同比增速或小幅改善。
　　业绩分化仍然延续，股份行业绩增速较低迷。23Q1江浙优质银行大多延续业绩高增长，江苏及杭州银行最为突出，盈利增速均明显超过20%。股份行大多营收负增长，归母净利润增速下行。兴业、浦发、中信业绩承压，中信银行23Q1营收大降4.5%，与兴业营收增速垫底上市股份行；兴业及浦发银行盈利明显负增长。四大行23Q1营收除中行外近乎零增长，盈利增速则接近0，业绩承压。
　　股价表现分化较大。2月初以来，部分机构持仓少且估值非常低的标的股价上涨明显，如中信银行及六大行，这背后与中特估主题投资下市场资金追逐低估值标的有关，也有估值合理修复的因素。与此同时，部分优质银行股价大幅下跌，如招行、宁波、平安股价显著回调。此外，一季度长沙银行股价表现不错，与两家险资（信泰人寿及国寿）Q1大幅买入有关。
　　随着一季报落地，市场关注度或重新逐步回到业绩上面。优质银行为银行股的估值标杆，低估值标的估值明显修复后，优质银行相对性价比明显提升。当前位置，我们建议重点关注估值处于低位、高ROE且成长性突出的优质银行，主推江苏、宁波、杭州、招行、平安等优质银行。
　　5月金股-江苏银行：区域好、业绩靓、估值低的城商行龙头
　　江苏银行立足长三角，深耕江苏，区域优势明显，处于“区域融资需求较好-贷款增速高-营收增速较高-信用成本下行-盈利增速更高”正循环之中，盈利有望延续高增长。业绩持续靓丽，1Q23营收增速10.4%，位列A股上市银行前列；归母净利润增速24.8%，盈利增速维持高位，领跑银行板块。1Q23加权平均年化ROE达17.3%，明显高于行业平均（10%左右），同比提升了2.3个百分点，ROE处于上行通道。财富管理转型较快推进，零售AUM居城商行首位。我们认为，江苏银行区域好、能力突出、成长性较高、业绩持续靓丽，当前估值仅0.6倍PB，估值提升空间较大。
　　风险提示：金融让利，息差收窄；经济超预期下行，资产质量恶化等。