策略摘要
　　目前欧美央行相继加息25个基点。国内方面，制造业PMI再回荣枯平衡线下方叠加目前下游买兴在节后重归清淡。因此目前铜价暂时以中性态度对待。
　　核心观点
　　■铜市场分析
　　现货情况：
　　据SMM讯，现货市场，昨日为节后首日开市，持货商们表现淡定，报价持稳，平水铜开盘即报升水50元/吨，好铜盘初始报于升水60-70元/吨，差铜报价升水30元/吨。报价后陷于询价僵持拉锯态势，好铜率先出现调价于升水50元/吨即有成交，平水铜跟降至升水40元/吨，打破成交僵局，出现接货意愿的提升，差铜在中铝系东南云铜大量出货于升水20元/吨上下的情况下，有少量接货贸易商平水铜接货意在压价于升水30元/吨，但低价货源少，成交并不普遍，下游补货意愿也并未表现充分，更多驻足于询价观望中。节日期间各大贸易商并未有大量到货入库，且因节前持货商大部分已平仓清库，持货商报价较为坚挺，今天持货商的积极性表现更胜于下游加工商，下游更多青睐于贴水50~贴水40元/吨的非注册铜。
　　观点：
　　宏观方面，继美联储完成25个基点的加息之后，昨日晚间，欧洲央行召开货币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均上调25个基点。国内方面，4月中国制造业景气重现收缩趋势，反映制造业复苏基础仍不稳固。5月4日公布的4月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得49.5，低于3月0.5个百分点，2月以来首次落至收缩区间。
　　矿端方面，据Mysteel讯，目前铜精矿现货TC继续上行，但是市场成交活跃度略有恢复，主流成交在80美元中位附近。总体而言，冶炼厂对5/6月份船期货物的需求持续减弱。尽管现在冶炼厂的原料库存下降，但是并未到紧缺的程度，而且后续大量船只陆续到港补充货源。预计短期内现货TC或将在80美元中位徘徊。
　　冶炼方面，上周国内电解铜产量23.40万吨，环比增加0.30万吨。并且上周有冶炼企业检修完毕，少部分冶炼企业检修，对周内产量影响不大，其他冶炼企业正常生产。因此铜产量小幅增加。
　　消费方面，据Mysteel讯，上周由于铜价连续回落，且一度下跌至66000元/吨附近，终端企业订单表现相对高涨。加之临近五一传统节假日，下游企业本身存备货需求，盘面进一步走低强化市场接货情绪，日内入市主动成交表现积极。不过本周以后，随着铜价逐步回升，同时下游企业节前补库情况结束，因此下游买兴能否维持尚需观察。
　　库存方面，上交易日（4月27日）LME库存上涨0.08万吨至6.27万吨。SHFE库存较前一交易日下降0.04万吨至5.93万吨。
　　国际铜方面，上个交易日国际铜与LME铜比价为6.90，较前一交易日下降1.67%。
　　目前临近5月美联储议息会议，操作暂时应相对谨慎。国内部分经济数据同样相对较差，但同时在铜价回落过程中，下游补库积极性有所回升。操作上在假期前暂时以观望态度对待。但在议息会议后仍可伺机寻找逢低入场的机会。
　　■策略
　　铜：中性
　　套利：暂缓
　　期权：暂缓
　　■风险
　　海外银行体系负面影响进一步蔓延
　　旺季需求无法持续