核心观点：按照自下而上的分析师预期加总，预测2023Q2万得全A和万得全A非金融的ROE为7.97%和7.09%（预测2023Q3分别为7.91%和7.09%，2021Q1的ROETTM为8.35%和7.63%），分析师预期相比上月下调。综合中信一级行业多维度指标，2023年5月看好“食品饮料”、“计算机”、“国防军工”和“家电”的相对收益。
　　 A股整体盈利预测与市场情绪：按照自下而上的分析师预期加总，预测2023Q2万得全A和万得全A非金融的ROE为7.97%和7.09%（预测2023Q3分别为7.91%和7.09%，2021Q1的ROETTM为8.35%和7.63%），分析师预期相比上月下调。周期定位方面，全球康波萧条期，中国人口周期下行，产能周期下行，库存周期下行，预测ROE于2023Q3见底。从PB分位数来看，截至2023年04月28号，万得全A的PB分位数为17.17%，市场整体估值相比上月略微下降。
　　中信一级行业配置：基于财务报表、分析师预期和行业中观数据构建行业景气度指标，农林牧渔、食品饮料、计算机和传媒的景气度比较高。截至2023年04月27号，消费者服务和食品饮料的PB分位数超过50%，行业之间估值分化程度抬升。当前石油石化、机械和通信的机构调研历史分数在90%以上，机构关注程度较高；汽车、纺织服装和农林牧渔的机构关注程度从高位下行。综合多维度，2023年5月看多“食品饮料”、“计算机”、“国防军工”和“家电”的相对收益；行业轮动策略历史详细业绩信息请关注Wind-PMS组合，“行业轮动相对收益@基本面+量价”。
　　风险提示：量化模型基于历史数据总结的规律在未来可能失效