公司披露2022年年报。2022年实现收入153.2亿元（YoY+17.1%)，归母净利润17.0亿元（YoY-15.5%），毛利率51.6%（YoY+0.2pct），归母净利率11.1%（YoY-4.3pct）。22Q4单季实现收入52.0亿元（YoY+7.4%），归母净利润5.8亿元（YoY-15.2%），毛利率55.3%（YoY+0.6pct），归母净利率11.1%（YoY-3.0pct），销售/管理/财务/研发费用率分别同比+6.3pct、-0.3pct、-0.6pct、-0.6pct。
　　双品牌驱动实现良好增长，消费承压背景下增速放缓。2022年公司服务机器人业务收入78.7亿元（YoY+15%），其中22H1、22H2收入分别同比+33%、+4%；智能生活电器业务收入73.1亿元（YoY+22%），其中22H1、22H2收入分别同比+25%、+19%。
　　公司披露2023年一季报。23Q1实现收入32.4亿元（YoY+1.1%），归母净利润3.3亿元（YoY-23.0%），毛利率50.7%（YoY+1.1pct），归母净利率10.1%（YoY-3.2pct），销售/管理/财务/研发费用率分别同比+4.6pct、-0.2pct、+0.4pct、+0.7pct。根据奥维云网数据，23Q1科沃斯扫地机线上、线下销额同比-21%、+21%（行业-16%、+20%）；23Q1添可洗地机线上、线下销额同比+12%、+29%（行业+22%、+16%）。
　　发布2023年激励计划。激励采取股票期权（3307.54万份，股本总额占比5.78%，行权价62.76元）与限制性股票（592.42万股，股本总额占比1.03%，授予价格39.23元），考核周期23-26年度，其中23年科沃斯、添可品牌收入增速15%以上&利润增速10%以上。
　　盈利预测与投资建议：预计2023-25年归母净利润为19、22、26亿元，参考可比公司估值以及扫地机成长性优于传统小家电行业，给予公司23年PE 25x，对应合理价值83.39元/股，给予“增持”评级。
　　风险提示：行业竞争加剧、扫地机渗透率不及预期、原材料上涨等。