本报告导读：
　　根据2023Q1季报，公司收入短期承压，毛利率环比继续改善，业绩符合预期。增持。
　　投资要点：
　　投资建议：公司线下渠道升级优化，线上高端提价效果显著，多元化布局动作积极，销售后续有望实现修复。原材料价格回落配合公司积极的降本策略落地，高端型号占比进一步提升，毛利率环比得到进一步改善。我们维持盈利预测，预计2023-2025年EPS为1.44/1.70/2.01元，增速为24%/18%/18%，参考同行业可比公司，同时考虑到公司二代接班后，在营销及渠道端积极布局，且成效有望在2023年凸显，业绩增长弹性较大，从而使得资本市场关注度提升，我们给予公司2023年15x PE，目标价为21.6元，维持“增持”评级。
　　业绩简述：公司2023Q1实现营业收入1.75亿元(-8.52%)，归母净利润0.4亿元(+6.33%)，扣非归母净利润0.34亿元(+7.42%)。
　　收入短期承压，业绩符合预期。集成灶行业短期承压,根据奥维数据，2023Q1集成灶线上销额同比-10%，线下销额同比-7%。公司线上市占率有所提升，2023年3月线上市场份额6.75%(+1.56pct)。预计受行业消费需求复苏滞后影响，公司收入短期承压。
　　收入改善空间明显。边际来看，预计地产改善对集成灶需求拉动有望逐渐体现，行业量增速将稳健回升。同时，集成灶在整体烟灶市场占比快速提升，量渗透率已从2015年的2%上升到2022年的14%，随着产品普及度提升，集成灶渗透率有望持续增长。公司作为优质企业，有望持续受益。
　　风险提示：原材料波动风险、市场竞争加剧