业绩摘要：
　　4月28日，公司发布2022及23Q1业绩，22年营收94.3亿元，同比-36.5%，归母净利润27.9亿元，同比-54.0%；23Q1营收25.7亿元，同比-12.4%，归母净利润9.4亿元，同比+1.3%。
　　点评：
　　看点1：营收受疫情扰动大，业绩复苏前景向好。分产品来看，2022年楼宇媒体营收88.75亿元，同比-34.82%，影院媒体实现营收5.38亿元，同比-54.16%。行业整体承压，22年广告花费成为2016以来降幅最大的一年。随着国内经济活力的复苏，广告市场需求将逐步回暖，公司的经营业绩将稳步恢复和改善。
　　看点2：23年Q1公司广告业务重点行业客户投放情况改善。2022年各个行业都受到宏观环境不同程度的影响，其中互联网行业在公司的收入占比下降了16pct。23Q1，互联网客户下滑幅度放缓，电商类客户实现了正增长；日用消费品客户同比基本持平；交通类客户同比实现双位数增长，主要得益于新能源汽车投放的增加。
　　看点3:持续推进海外市场布局，大力拓展境内外点位。公司22年海外业务实现收入超5亿元人民币，覆盖了韩国、新加坡、印度尼西亚、泰国和马来西亚等国家的70多个主要城市。截至23Q1，电梯电视媒体自营设备约83.3万台(包括境外子公司的媒体设备约11.3万台)，加盟设备约5万台；电梯海报媒体自营设备约152.5万个，参股设备约30.2万个；影院媒体合作影院1680家，约1.2万个影厅。
　　盈利预测：我们预测2023-2025年营收分别为128.78/148.53/164.87亿元；归母净利润为45.65/53.38/62.70亿元；对应利润率35.4%/35.9%/38.0%。维持“推荐”评级。
　　风险提示：媒体行业市场竞争进一步加剧；中国广告市场需求不确定风险；业务增长不及预期。