公告：23Q1实现营业收入92.73亿元，同比降低16%，环比降低12%；归母净利润5.24亿元，同比降低34%，环比增长132%。2022年全年实现营业收入465.96亿元，同比降低5.70%；归母净利润24.84亿元，同比降低36.46%。毛利率为21.32%，同比上升0.02pct，净利率为5.29%，同比下降2.63pct。
　　外部环境影响下，22年手机收入同比下降，其他业务收入大幅增长。营业收入同比下降5.70%，其中手机收入同比下降7.96%，其他主营业务收入同比增长45.55%，主要是受全球宏观不利影响，消费需求疲软，手机出货量同比下降；另外，公司积极实施多元化战略布局，在新兴市场开展扩品类及移动互联网产品和服务，其他主营业务收入有所增长。
　　23Q1归母净利润环比大幅提升。一季度营业收入同比降低16%，环比降低12%，主要是受全球宏观不利影响，消费需求疲软，销售规模下降；归母净利润5.24亿元，同比降低34%，环比增长132.23%。主要是由于公司持有的交易性金融资产本期收益增加。
　　“手机+移动互联网服务+家电、数码配件”的商业生态模式已初步成型。传音以TECNO、itel、Infinix三大手机品牌基础，同时创办数码配件品牌oraimo，售后服务品牌Carlcare和家用电器品牌Syinix等。在《African Business》发布的“2022年度最受非洲消费者喜爱的品牌”百强榜中，TECNO、itel及Infinix分别位列第6、15及25名。
　　保持在非洲的竞争优势，积极扩展新兴市场。据IDC数据，2022年公司非洲智能机市场的占有率超过40%，排名第一。南亚市场：巴基斯坦智能机市占率37.9%，排名第一；孟加拉国智能机市占率21.5%，排名第一；印度智能机市占率6.4%，排名第六。
　　多款应用产品月活超1000万。公司与网易、腾讯、阅文集团等多家国内领先的互联网公司，在音乐、游戏、短视频等应用领域进行出海战略合作，积极开发和孵化移动互联网产品。截至2022年底，有多款自主与合作开发的应用产品月活用户数超过1,000万。
　　下调盈利预测，维持“买入“评级。由于海外市场需求存在不确定性因素，将2023、2024年归母净利润预测由53/62亿元下调至40/44亿元，新增25年归母净利润预测值51亿元。公司当前股价对应23-25年PE分别为22/20/17X。可比公司（漫步者、视源股份等）2023年PE平均值为33倍。看好公司品牌发展和软硬件生态潜力，维持买入评级。
　　风险提示：1.芯片缺货风险。2.东南亚、南亚市场拓展不及预期。3.软件变现能力风险。