公司发布2022年报。2022全年实现收入17.3亿元，同比下降3.1%；归母净利润1.7亿元，同比降低29.7%，扣非归母净利润1.4亿元，同比降低24.0%。摊薄EPS为0.4元；加权平均净资产收益率5.6%，经营性现金流净额0.5亿元。拟向全体股东每10股派发现金红利2.5元（含税）。
　　公司发布2023年一季报。一季度实现营业收入4.8亿元，同比增长24.6%；归母净利润0.8亿元，同比增长20.2%；扣非净利润0.7亿元，同比增长29.0%；基本EPS 0.2元。加权平均净资产收益率2.4%，经营性现金流净额为-0.5亿元。
　　简评及投资建议。
　　1、聚焦头部优化长尾，盈利环比改善。公司2022年收入17.32亿元，同比下降3.10%，归母净利润1.74亿元，同比下降29.74%，归母扣非净利润1.36亿元，同比下降24.03%，毛利率上升4.37pct至68.40%。单4Q收入5.88亿元，同比下降9.44%。归母利润0.54亿元，同比下降48.85%。毛利率上升2.52pct至69.21%
　　1Q23收入4.77亿元，同比增长24.58%，归母净利润0.79亿元，同比上升20.15%，毛利率上升1.97pct至68.68%。
　　（A）分产品，2022年眼部类产品收入4.35亿元，同比下降16.73%，毛利率增加6.46pct至68.74%。洁肤类产品收入为2.07亿元，同比增加29.81%，毛利率增加6.24pct至65.82%；护肤类收入为7.94亿元，同比下降17.80%，毛利率增加2.44pct至68.13%；美容及其他类收入为2.94亿元，同比增加276.16%，毛利率增加4.10pct至70.73%.
　　1Q23眼部类产品收入0.95亿元，平均单价81.87元/支，同比下降9.69%；护肤类产品收入2.00亿元，平均单价60.99元/支，同比上升39.76%，主因为本期单价较高的精华类产品收入占比大以及本期加大价格管控力度；洁肤类产品收入0.41亿元，平均单价46.34元/支，同比上升3.32%；美容类产品收入1.32亿元，平均单价68.23元/支，同比上升27.22%，主因为本期新品收入占比大且平均售价较高。
　　（B）分渠道，2022年公司持续推进线上线下多渠道协同策略，线上收入12.44亿元同比增长21.06%，线下收入4.86亿元同比下降30.49%
　　（C）分地区，2022年华南地区收入同比增长31.45%至8.24亿元，毛利率增加5.75pct至72.11%，增速在各地区较为领先；华东地区收入同比下降34.85%至1.68亿元，毛利率下降0.96pct至62.09%；此外华北地区收入同比增长3.99%至4.48亿元，毛利率增加3.55pct至66.92%，华中/东北/西南/西北地区收入分别同比下降29.50%/37.00%/32.43%/22.03%。
　　2、2022年期间费用率增长9.7pct，线上发力逐步控本提效。2022年期间费用率增长9.69pct至57.61%，单4Q增长14.01pct至60.33%。公司全年销售费用率同比增长7.38pct至48.86%，主要系本期线上推广费用增加所致，单4Q提高13.27pct至52.97%，；全年管理费用率同比增长0.81pct至6.43%，单4Q提高0.65pct至5.46%；全年研发费用率同比下降0.23pct至3.06%，单4Q上升0.78pct至2.66%。
　　1Q23毛利率68.68%，同比下降1.97pct；销售费用率42.52%，同比上升5.02pct；管理费用率4.35%，同比下降2.11pct；研发费用率2.80%，同比下降0.65pct。
　　3、1Q23利润同比增速转正，转型成效渐显。2022年公允价值变动净收益529万元，投资净收益增加286万元至2752万元，其他经营收益合计2415万元。此外，有效税率下降3.15pct至18.95%，少数股东损益为-675万元，最终2022年归母净利润减少29.74%至1.74亿元，扣非归母净利润减少24.03%至1.36亿元。
　　1Q23营业利润同比增长21.9%，扣非归母净利润同比增长29.0%。1Q23公允价值变动净收益4万元，投资净收益增长70万元至788万元，其他经营收益合计153万元。此外，有效税率下降1.03pct至18.02%，少数股东损益为21万元，最终1Q23归母净利润增长20.15%至7867万元，扣非归母净利润增长29.03%至7407万元。
　　4、经营回顾：（1）抗衰专知赋能基础研究，科技延展强化底层竞争力：①重组双胶原商业化落地，嵌合I型+III型胶原蛋白更加稳定安全；②坚持基础研究，报告期发表国际期刊《RSCAdvances》，新增专利申请77项，新增授权69项，其中发明专利55项；③累计主导及参与标准起草39项，其中国家标准8项，行业标准2项，团体标准29项；④投资Ⅲ类注射再生材料企业摩漾生物，推进美与健康领域产业生态布局。
　　（2）品牌&品类多元矩阵初显，大单品稳步渗透：①优化调整货品结构，精减SKU超200个；②围绕眼霜强化抗衰心智，与明星代言人合作，实现130城、60万点位、百亿曝光；③PL恋火丰富底妆SKU，新增PL看不见粉饼、PL蹭不掉粉底液；全年增330%表现亮眼，看不见粉底液销量超百万、收入近亿元；推进天猫、抖音自播、线下零售拓展，实现销售渠道多元化。
　　（3）组织变革配合渠道赋能，4Q22天猫转正抖音放量：①主流产品全线覆盖，坚持不同渠道不同货盘，维护价格体系稳定，保障多渠道多平台协调均衡发展；②线上转型成效显现，公司深刻理解电商逻辑，根据不同平台属性，用零售思维对货盘调整优化、对团队打散重组、对机制拆解细化，打破沟通障碍；优化直播