【品种观点】
　　短线观点：
　　五一假期期间国家统计局公布4月份制造业PMI为49.2%，在连续三个月扩张之后回落到荣枯线之下，3月为51.9%。新订单指数为48.8%，前值53.6%。4月新出口订单指数为47.6%，前值50.4%。4月制造业PMI新订单指数和新出口订单指数均回落至荣枯线之下，表明制造业需求不足。4月份非制造业商务活动指数为56.4%，前值58.2%。其中建筑业商务活动指数为63.9%，前值65.6%。4月服务业商务活动指数为55.1%，上月56.9%。4月服务业业务活动预期指数为62.3%，前值63.2%，服务业持续恢复。刚刚过去的“五一”假期，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83%，按可比口径恢复至2019年同期的119.09%；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90%，按可比口径恢复至2019年同期的100.66%。美国4月ISM制造业指数47.1，连续六个月萎缩；美国3月JOLTS职位空缺959万人，连续第三个月下跌，创下2021年5月以来最低，表明美国经济持续降温。4月PMI数据不及市场预期，显示内需下行，利好债券多头。4月28日中央政治局会议政策导向继续稳中求进，货币政策大概率继续宽信用和流动性适度充裕。中短期国债期货走势大概率偏多。
　　【操作建议】
　　多头持仓/适量做多，如短线上涨过快注意回调风险。
　　【利多因素】
　　海外需求变缓，国内房地产投资仍较弱，国内通胀压力较小。
　　【利空因素】
　　信贷规模扩张，保持基建投资力度，各地陆续出台房地产支持政策。
　　【风险因素】
　　宏观政策边际变化，全球地缘政治变化，市场信用风险波动。