事件：23/4/28，中基协披露1Q23股票及混合公募基金销售保有量100强机构，及其相应非货基保有量规模。1Q23前100强合计保有股票及混合基金规模5.79万亿元，占全部股票及混合公募保有规模的81.1% /qoq+74bp，行业集中度环比提升。
　　公募市场1Q23概况：非货规模qoq+1.0%，其中权益/债券基金规模qoq+1.2%/-2.6%。据基金业协会数据：1）规模方面，1Q23非货基规模15.72万亿/qoq+1.0% /yoy+4.3%；其中，权益基金（股票+混合）规模7.56万亿/qoq+1.2% /yoy+0.6%，债基规模4.16万亿/qoq-2.6% /yoy-0.6%。2）份额方面，1Q23权益、债券基金份额均净赎回。1Q23全市场非货基份额13.55万亿份/qoq-0.4% /yoy+6.4%；其中，权益基金6.01万亿份/qoq-1.2% /yoy+2.6%，债基3.69万亿份/qoq-3.4% /yoy+0.1%。考虑到1Q23权益基金份额净赎回，可判断权益基金规模环比增长主因基金净值上涨。新发权益基金回暖：1Q23新发基金份额2698亿份，其中新发偏股基金989亿份/qoq+28% /yoy-42%。
　　权益基金保有量概况：行业百强集中度环比提升，其中第三方市占率提升更快。1Q23前100强合计保有股票及混合公募规模5.79万亿元，前100强合计市占率81.1%/qoq+74bp。按机构类型统计股混保有量百强情况：①第三方18家，合计市占率20.8%/qoq+44bp；蚂蚁基金、天天基金位列第三方前两名，在全市场排名第2、第3位，市占率8.20% /qoq+8bp，6.79% /qoq+17bp。②券商51家，合计市占率18.0%/qoq+12bp；中信证券、华泰证券位列券商前两名，在全市场排名第9、第10位，市占率1.83% /qoq-18bp，1.79% /qoq+5bp。③银行26家，合计市占率41.2% /qoq+11bp。
　　天天基金股混保有量市占率6.79% /qoq+17bp，连续8个季度环比提升（中基协自1Q21始披露保有量数据），继续缩小与前两名（招行、蚂蚁）股混市占率差距。1Q23股混保有量规模CR3为23.9%，前3名位次稳定且市占率环比均提升：招商银行8.87%/qoq+5bp、蚂蚁基金8.20% /qoq+8bp、天天基金6.79% /qoq+17bp。保有量前3名中，1Q23蚂蚁基金非货保有量环比增长最快，天天基金股混基金保有量环比增长最快：招商银行股混基金保有量6339亿元/qoq+2.2% /yoy-6.8%，非货保有量7946亿元/qoq+4.9% /yoy+4.6%；蚂蚁基金股混保有量5858亿元/qoq+2.6% /yoy-4.6%，非货保有量12456亿元/qoq+7.9% /yoy+4.1%；天天基金股混基金保有量4854亿元/qoq+4.2% /yoy+4.6%，非货基保有量6084亿元/qoq+4.1% /yoy-1.5%。
　　东财系（天天基金+东财证券）合计股混保有量市占率7.25% /qoq+20bp /yoy+88bp。其中，东方财富证券1Q23股混公募保有规模325亿元/qoq+8.7% /yoy+513%，保有量市占率为0.45% /qoq+3bp /yoy+38bp，排名全市场第37名/qoq+2位。
　　投资分析意见：重申看好券商板块。券商板块1Q23净利润yoy+78% /qoq+77%，ROE1.72% /yoy+1.06pct。投资业务为1Q23业绩高增的关键；我们预计，随市场赚钱效应启动，居民存款将继续搬家，2Q23起关注财富管理（经纪/代销/资管）及资本中介（两融/衍生品）业务的环比改善。现券商板块23年动态PB估值约1.15倍，仍处于历史底部位置；23年动态PE估值约16倍，看好行业盈利与估值双击。推荐：中信证券、东方证券、兴业证券、广发证券、东方财富、华泰证券等。
　　风险提示：1、宏观经济不及预期；2、流动性大幅收紧；3、美联储加息持续超预期。