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　　2023年4月27日，亿田智能发布2023年一季报。2023Q1实现营收2.28亿元（-7.40%）；归母净利润4069.54万元（-8.67%）。
　　2023Q1营收增速环比改善，业绩端持续承压。收入端：2023Q1公司实现营收2.28亿元（-7.40%），相较2022Q4营收下滑25.58%，增速环比改善，主要或系受益于宏观经济复苏、地产行业回暖等。业绩端：归母净利润4069.54万元，同比-8.67%，持续承压，静待修复。
　　2023Q1毛利率大幅提升。1）毛利率：2023Q1毛利率49.49%（+5.83pct），大幅改善，或得益于原材料价格回落、毛利相对较高的电商等直销渠道收入占比提升等；2）净利率：2023Q1净利率17.82%（-0.25pct），净利率不升反降主系期间费用增加。3 ）费用端：2023Q1销售/管理/研发费用率分为19.81/5.38/5.59%，同比分别+1.23/+0.98/+1.95pct，研发费用率增加主系研发项目投入增加所致，销售费用率提升主或因渠道布局持续推进费用投入增加。
　　与尚品宅配战略合作，家装渠道布局再革新。2023年4月16日，基于同样以消费者为中心、以数字化创新发展为核心的理念，公司与尚品宅配集团达成战略合作，尚品宅配集团旗下包含尚品宅配、圆方软件、新居网、维尚家具、维意定制等品牌，有望助力公司把握家装家居与家电行业融合趋势，给公司带来新的增量。
　　投资建议：行业端，目前集成灶保有量小、渗透率低，在城镇化进程深入推进、新增和存量住宅装修以及产品置换需求持续释放背景下，集成灶行业存在持续扩容的空间。公司端，公司渠道布局逐步完善，新发可转债扩产能和品牌推广，有望助力公司生产能力提升、产品布局优化、品牌形象更加深入人心，进而带动收入业绩增长。我们预计2023-2025年公司归母净利润分别为2.47/2.86/3.30亿元，对应EPS分别为2.30/2.66/3.07元，当前股价对应PE分别为16.94/14.66/12.71倍。给予“推荐”评级。
　　风险提示：市场竞争加剧、主要原材料价格波动、房地产行业波动影响、新渠道开拓不达预期、可转债募集资金投资项目实施进度不及预期等。