事件：移远通信发布2022年年报及2023年一季报，2022年公司实现营业收入142.30亿元，同比+26.36%；实现归母净利润6.23亿元，同比+ 73.94%。2023Q1公司实现营业收入31.37亿元，同比+2.58%；归母净利润亏损1.35亿元，上年同期盈利1.24亿元。
　　2022年疫情扰动下公司新业务加速扩张，规模效应显现。得益于其全球化战略布局，海外营收增长较快，2022年公司海外收入同比+50.1%。公司2022年归母净利率达4.38%，相比2021年+1.2pct，主要来源于公司通过自动化产线、自建工厂等方式有效降本，规模效应显现。非经常性损益来看：2022年非经常性损益对净利润的影响金额为1.41亿元，主要为外汇套期保值投资收益，同比+43.68%。
　　2023Q1加码研发投入新业务，短期业绩承压。2023Q1公司实现营收31.37亿元，同比+2.58%，主要受市场环境影响。公司23Q1归母净利润/扣非归母净利润分别为-1.35/-1.46亿元，同比-209%/-238%，主要由于公司加大新业研发投入。公司2023Q1研发费用率高达14.01%，环比22Q4提高4.5pct，同比22Q1提高4.99pct。
　　车载、GNSS持续推进，静待需求恢复。公司多项前沿技术储备产品已量产/待量产，2022年其AG18C-V2X+多频GNSS产品已获得全球头部车企定点，并成功开发可实现多AP应用场景的5G+Wi-Fi6整体解决方案，满足无人机、矿车等厘米级/分米级定位需求。伴随疫情放开以及2023年消费电子产业链存货出清见底，公司需求有望回暖。
　　投资建议：下调盈利预测，预计2023-2025年，公司营业总收入分别为198.7/264.8/348.2亿元，归母净利润分别为7.9/10.0/13.0亿元，对应PE为19/15/11X。维持“增持”评级。
　　风险提示：车载模组不及预期；海外CPE扩展不及预期；市场竞争加剧。