2022年-2023年Q1处于信创业务过渡期业绩呈短期波动，自主软件产品稳健增长。2022公司营收96.4亿元，同比减少6.87%；归母净利润4533.2万元，同比减少40.02%；扣非归母净利润-3774.2万元。其中自主软件产品实现营收15.96亿元，同比增长1.37%，毛利率71.21%，同比减少2.05pct；行业解决方案实现营收57.91亿元，同比下降10.00%，毛利率9.74%，同比增加1.21pct；服务化业务实现营收22.24亿元，同比减少3.69%，毛利率58.51%，同比增加0.12pct。2023年Q1公司实现营业收入12.18亿元，同比减少20.07%，归属于上市公司股东净利润为亏损1.99亿元。
　　麒麟软件盈利能力大幅提升，生态适配数量已突破180万款。2022年子公司麒麟软件实现营收11.56亿元，同比增长1.94%，净利润3.29亿元，同比增长22.76%。2023年Q1实现营业收入2.18亿元，同比增加438万元，净利润0.70亿元，同比增加0.50亿元，盈利能力大幅提升。2022年麒麟软件联合众多合作伙伴共同成立中国首个桌面操作系统根社区openKylin，积极推进软硬件生态适配认证工作，截至2023年4月，麒麟软件生态适配数量已突破180万款，合作厂商超过6600家。
　　麒麟软件董事长赴中国软件履新，麒麟软件地位凸显有望加速成长。2023年1月19日中国电子人力资源部副主任李瑞涛宣布，中国电子党组研究决定，任命原麒麟软件董事长谌志华同志任中国软件党委书记。麒麟软件主要面向通用和专用领域打造安全创新操作系统产品和相应解决方案，是国产操作系统领导者，尤其在服务器操作系统领域优势显著。我们认为，此次人事变动彰显公司对旗下核心资产麒麟软件的重视，在CEC生态加持和资源倾斜下，麒麟软件有望加速发展。
　　盈利预测：我们预测2023-2025年公司实现营业收入149.11、182.61、220.00亿元，同比增长54.67%、22.47%、20.47%；实现归母净利润1.10、1.72、2.73亿元，同比增长142.32%、56.83%、58.49%；实现每股收益（最新摊薄）0.17、0.26、0.41元/股，给予“买入”评级。
　　风险提示：政策推进不及预期；技术研发不及预期；行业竞争加剧。