公司发布23Q1业绩，受益金融信创持续高景气，收入增速超预期。公司创新业务带动整体盈利能力提升，信创+AI驱动下增长驱动力足，维持“强烈推荐”投资评级。
　　 23Q1收入超预期。公司23Q1实现营收7.93亿元，YoY+95.00%；归母净利润0.42亿元，YoY+2520.69%；扣非后净利润0.37亿元，YoY+5200.16%；剔除股份支付费用后扣非归母净利润0.37亿元，YoY+130.49%。
　　金融信创高景气持续，系统集成业务实现爆发式增长。23Q1公司系统集成业务实现收入3.58亿元，YoY+619.44%；软件开发及服务业务实现收入4.01亿元，YoY+27.46%。主要是因为金融信创大趋势下，银行IT围绕自主创新进行全面重构和升级，公司系统集成业务出现爆发性增长。
　　公司人效提升显著，看好创新业务对整体盈利能力的带动作用。公司23Q1实现毛利率22.00%，同比下降15.61pct，主要是因系统集成销售及服务收入占比大幅提高。销售/管理/研发费用分别为0.26/0.63/0.63亿元，同比增长27.96%/-0.76%/-20.04%，费控效果良好。公司注重人员管理和人效提升，22年人均创收32.59万元，同比提升12%。此外，公司创新业务增长强劲且盈利能力较强，20-21年分别实现48%和46%的高速增长，22年实现毛利率85.72%。我们预计，创新业务未来仍将保持40%+的高速增长态势，随创新业务占营收比重提升，公司整体盈利能力将有显著提高。
　　信创+AI驱动，打造新增长驱动力。金融信创需求持续强劲，22年公司已累计获得约300个信创适配证书，具备较强的竞争优势。此外，公司是百度自2020年起的战略合作伙伴，为文心一言首批接入企业。未来生成式AI技术有望融入公司智能客服、数据资产、低代码平台以及数字银行运营等多种场景，将有望加速产品迭代、增强人效水平，打造公司新增长驱动力。
　　维持“强烈推荐”投资评级。金融信创需求超预期，调整公司23-25年公司营收至53.80/65.01/75.57亿元，同比增长26%/21%/16%；归母净利润分别为3.54/4.84/6.88亿元，同比增长40%/37%/42%。维持“强烈推荐”投资评级。
　　风险提示：技术发展不及预期；海外市场政策风险；信创推进不及预期