2022年养殖板块盈利恢复，种子板块延续景气
　　2022年农业行业实现营业收入11667.29亿元，同比增长13.52%，归母净利润153.22亿元，同比上升146.16%。2023Q1实现营业收入2741.33亿元，同比增长17.12%；归母净利润-38.68亿元，同比上升74.29%。2022年行业销售毛利率10.47%，同比+3.33 pct；销售净利率1.42%，同比+4.64 pct；净资产收益率3.20%，同比+10.60 pct。2023Q1行业销售毛利率7.01%，同比+3.26 pct；销售净利率-1.62%，同比+5.41 pct；净资产收益率-0.82%，同比+2.62 pct。整体来看，2022及2023Q1行业盈利能力同比均有所好转，2022年行业实现扭亏为盈，2023Q1实现减亏。
　　子行业分析：养殖板块利润恢复，盈利面改善明显
　　2022年农业各子行业收入均同比上升，归母净利润兑现情况来看，除动保、农产品加工及林业、种子板块利润同比下滑，分别同比-21.74%/-48.96% / -110.93%外，其他板块均同比增长，其中渔业板块归母净利润同比涨幅最大，涨幅为756.41%。
　　畜禽养殖：2022年猪企出栏量延续高增，白羽鸡引种受阻景气抬升
　　2022年养猪企业实现收入4428.96亿元，同比增长14.50%，归母净利润75.62亿元，同比上升117.81%。2023Q1养猪企业实现营收986.34亿元，同比增加17.85%，行业净利润-71.16亿元，同比上升54.99%。受2022年下半年猪价上行影响，养猪企业实现扭亏为盈。2023Q1猪价下行造成养殖亏损，但猪价仍好于同期水平，2023Q1养猪企业整体实现减亏。新一轮产能去化有望持续进行，年内猪价预计呈现前高后低态势，猪企盈利能力有望环比改善。
　　禽养殖：2022年全年肉鸡养殖企业实现收入446.96亿元，同比+22.43%；归母净利润7.24亿元，同比+127.43%。2023Q1肉鸡养殖企业实现收入117.82亿元，同比+38.87%；归母净利润1.22亿元，同比+116.65%。2022年5月祖代白羽鸡引种受阻以来，白羽鸡行业景气度逐步提升，白羽鸡产业链盈利能力有所改善，消费复苏背景下禽养殖企业盈利能力有望提升。
　　饲料和种子：2022年饲料企业营收同比增长，种企转基因商业化持续推进
　　饲料：2022年饲料企业实现收入1809.05亿元，同比+15.17%；归母净利润36.73亿元，同比+896.31%。2023Q1实现收入415.98亿元，同比+17.75%；归母净利润0.29亿元，同比+110.57%。随饲料原料价格下行，饲料企业成本压力有望减弱。
　　种子：2022年种企业现收入115.10亿元，同比+18.15%；归母净利润-3.31亿元，同比-151.15%。2023Q1实现收入25.59亿元，同比+14.50%；归母净利润2.55亿元，同比+36.56%。随转基因商业化推进，种子行业景气度有望进一步抬升。
　　风险提示：畜禽及农产品价格大幅下跌将直接影响企业收入及利润；动物疫情爆发将导致动物死亡率提升、消费需求下降，直接和间接影响企业业绩。