白酒行业
　　本周白酒指数（中信）累计涨跌幅+0.97%。涨幅前三的个股为：伊力特（+8.75%）、迎驾贡酒（+6.49%）、顺鑫农业（+5.33%）；跌幅前三的个股为：老白干酒（-6.28%）、五粮液（-1.74%）、岩石股份（-1.74%）。
　　观点：白酒业绩支撑强，复苏趋势确立。本周多家白酒企业年报和一季报业绩集中披露，业绩表现验证了白酒发展势能向上，基本面良好。伴随着3、4月库存逐渐得到消化，叠加消费场景全面复苏、五一出行及宴席消费旺盛，后续白酒复苏趋势延续。当前白酒板块估值较低，消费复苏和动销加速有望提供持续的业绩支撑，建议重视当前布局窗口期。分价格带来看，高端酒确定性不减，表现依旧稳健，终端反馈积极；次高端酒企库存逐步消化，环比有所下降；地产酒本轮表现较优，恢复节奏快，酒企改革落地，改革效能正逐步兑现；中端及大众酒多款新品上市，关注新品铺货动销情况。我们持续看好整个板块的复苏机会，推荐关注三条主线，一是需求坚挺的高端酒企，推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖；二是受益宴席复苏的次高端及区域龙头酒企，推荐舍得酒业、山西汾酒、今世缘，建议关注口子窖，三是受益大众消费、光瓶酒扩容的白酒企业，建议关注金种子酒、顺鑫农业。
　　食品行业
　　本周食品指数（中信）累计涨跌幅+2.34%。涨幅前三的个股为：西麦食品（+14.21%）、欢乐家（+14.03%）、三只松鼠（+12.24%）；跌幅前三的个股为桃李面包（-17.44%）、华宝股份（-15.81%）、嘉必优（-14.97%）。
　　观点：原材料成本逐渐回落，看好啤酒阶段性机会。从五一出行情况看，旅行平台国内酒店、景区门票、机票订单量均超过2019年水平，出行盛况有望大幅促进大众品消费提速，同时宴席消费也值得期待。啤酒高端化趋势延续，叠加前期低基数，随着现饮场景复苏，旺季表现有望超预期。休闲食品预计Q1动销良好，原材料价格下行带来毛利率修复，零食专营店等渠道不断扩张下沉带来渠道红利。调味品需求稳定，伴随消费场景复苏、连锁化趋势持续，成长空间较大的复合调味品有望因此受益。我们认为餐饮产业链复苏仍是后续主线，其中速冻食品、啤酒、调味品等板块有望明显受益，推荐安井食品、千味央厨、重庆啤酒和宝立食品，建议关注青岛啤酒。
　　个股观点
　　贵州茅台，本周累计涨跌幅+2.03%。观点：1）公司发布2023年一季报，Q1实现营业收入387.56亿元，同比增长20.00%；归母净利润207.95亿元，同比增长20.59%；实现扣非归母净利润207.78亿元，同比增长20.50%。2）直销占比持续提升，公司渠道结构改革效果明显。
　　主要受益于公司22年i茅台数字营销平台的上线，2023年Q1“i茅台”实现酒类不含税收入49.03亿元。3）3月淡季，飞天茅台批价整体保持稳定，根据国酒财经数据，3月27日飞天茅台（整箱）批价在2950元左右，飞天茅台（散瓶）批价维持在2770元左右。我们认为，茅台作为高端白酒代表将充分受益经济复苏，技改项目大幅提升了茅台酒的产能为公司长足发展提供了坚实的基础，同时系列酒有望持续放量并成长出新的大单品，我们看好公司业绩持续稳步增长，维持“推荐”评级。
　　五粮液，本周累计涨跌幅-1.74%。观点：1）公司发布2022年年报及2023年第一季报，2022全年实现营业收入739.69亿元，同比增长11.72%；归母净利润266.91亿元，同比增长14.17%；23Q1实现营业收入311.39亿元，同比增长13.03%；归母净利润125.42亿元，同比增长15.89%。2）核心大单品第八代五粮液吨价表现稳定，动销增速表现强劲，经销商库存相对良性；公司向中高价位产品聚焦，五粮春、五粮醇、五粮特头曲、尖庄等全国性战略大单品和区域性重点品牌影响力持续增强。3）在商务宴席场景复苏、公司改革持续推进、产品结构渠道结构优化、品牌力坚挺背景下，五粮液作为高端白酒龙头，有望实现价稳量升。我们看好五粮液长期竞争力，维持“推荐”评级。
　　泸州老窖，本周累计涨跌幅-1.26%。观点：1）公司发布2022年年报及2023年一季报，2022全年实现营业收入251.24亿元，同比增长21.71%；归母净利润103.65亿元，同比增长30.29%；23Q1实现营业收入76.10亿元，同比增长20.57%；归母净利润37.13亿元，同比增长29.10%。2）公司产品结构完善，高档国窖品牌力不可撼动，中档特曲卡位次高端价格带，低档头曲二曲定位大众消费；渠道精耕细作，品牌专营模式增强终端掌控力；管理层经验丰富，致力于消费者培育。因此我们看好泸州老窖的长期竞争力，维持“推荐”评级。
　　山西汾酒，本周累计涨跌幅+4.01%。观点：1）公司发布2022年年报及2023年一季报，2022全年实现营业收入262.14亿元，同比增长31.26%；归母净利润80.96亿元，同比增长52.36%。23Q1实现营业收入126.82亿元，同比增长20.44%；归母净利润48.19亿元，同比增长29.89%。2）省内消费场景复苏加快拉动23Q1省内营收快速增长。环山西、华东以及华南市场持续拓展，全国化势头不减。3）展望未来，公司将持续聚焦高端产品打造、品牌高价值塑造、高端消费者培育，我们看