事件：4.24日，公司发布2022年报及2023年一季报。
　　1）2022：营收8.29亿元，同比+4.3%；归母净利润2.79亿元，同比+6.7%；扣非归母净利润2.16亿元，同比+34.6%。毛利率42.09%，同比-0.7pct。
　　2）22Q4：营收2.21亿元，同比+3.4%，环比+12.9%；归母净利润0.80亿元，同比+83.8%，环比+28.8%；扣非归母净利润0.56亿元，同比+47.6%，环比+7.6%。毛利率43.1%，同比+0.5pct。
　　3）23Q1：营收1.9亿元，同比-9.96%，环比-15.0%；归母净利润0.47亿元，同比-12.26%，环比-40.8%；扣非归母净利润0.31亿元，同比-23.2%，环比-44.1%。毛利率38.69%，同比-1.6pct。
　　新品导入+需求回暖，23年条码扫描有望逐季向上。条码扫描方面，公司加速新品导入，多款条码镜头新品已开始量产，并切入条码扫描复杂部组件业务，实现向行业头部客户批量出货。机器视觉方面，全球首款双液体变焦镜头将于23年开始量产，全球首款磁性变焦镜头已实现数百万元销售。条码扫描业务22年受客户去库影响下滑，23Q1基本见底，后续需求回暖+新品导入有望逐季向上。
　　显微镜高端新品逐步落地，自主品牌收入高增。公司聚焦技术创新，22年完成了NSR950超分辨显微镜样机的开发试用和多款核心部件的开发试用，以及NCF950激光共聚焦显微镜系统的研发。此外，国产高端显微镜加速导入，22年公司共聚焦显微镜实现数十台套销售，NEXCOPE系列高端显微镜营收突破1亿元，同比增长近70%，其中科研用高端显微镜增长超100%，带动显微镜整体毛利率提升至40.2%，相比2018年提高8.9pct。
　　深耕精密光学，多领域延展布局。公司围绕精密光学的核心能力，多应用场景逐步延展布局。医疗方面，手术显微镜、内窥镜、体外诊断、医疗影像等领域的产品快速导入市场；激光雷达与禾赛、Innoviz、Innovusion等头部厂商合作，并从以零部件为主扩展至激光雷达整机代工，22年收入近3000万元，同比增长超100%，23年有望加速增长。
　　投资建议：考虑条码扫描业务23Q1仍然有所承压，我们下调此前盈利预测，预计公司2023-25年归母净利润为3.1/3.8/5.1亿元（23-24年对应前值分别为3.3/4.1亿元），对应PE估值30/24/18倍，维持“买入”评级。
　　风险提示事件：新产品落地不及预期，ADAS渗透率不及预期，研报使用的信息更新不及时风险。