2022年营收同比增28.23%，归母净利润同比增20.89%。2022年，公司实现营收230.08亿元，同比增长28.23%；综合毛利率35.01%，同比降0.81pct；归母净利润43.20亿元，同比增长20.89%。我们认为，公司归母净利润增速低于收入增速，主要源于：毛利率同比降0.81pct等。
　　2022年利润分配预案：每10股派发现金股利3.6元（含税）。
　　2022年期间费率同比增0.75pct。2022年，公司期间费率20.45%，同比增0.75pct。销售费率、管理费率同比下降，财务费率、研发费率同比上升。具体来看：
　　（1）销售费率5.47%，同比降0.39pct。（2）管理费率4.75%，同比降0.08pct。
　　（3）财务费率0.54%，同比增0.92pct。（4）研发费率9.69%，同比增0.30pct。
　　2023年第一季度营收同比增0.07%，归母净利润同比增4.15%。2023年第一季度，公司实现营收47.82亿元，同比增0.07%；综合毛利率36.51%，同比增1.95pct；归母净利润7.47亿元，同比增4.15%。我们认为，公司归母净利润增速高于收入增速，主要源于：毛利率同比增1.95pct、投资收益增加等。
　　 2023年第一季度期间费率同比增4.11pct。2023年第一季度，公司期间费率25.29%，同比增4.11pct。销售费率、管理费率、研发费率均不同程度上升，财务费率同比下降。具体来看：
　　（1）销售费率6.79%，同比增1.04pct；（2）管理费率6.03%，同比增1.01pct。
　　（3）财务费率-0.61%，同比降0.34pct；（4）研发费率13.09%，同比增2.41pct。
　　2022年，细分业务板块看：
　　（1）通用自动化板块：2022年，通用自动化业务实现收入114.65亿元，同比增长27.64%。毛利率45.64%，同比增0.66pct。其中，通用变频器实现收入43.29亿元，同比增37.65%；通用伺服系统实现收入49.89亿元，同比增32.37%；PLC&HMI实现收入13.13亿元，同比增86.77%；电液系统实现收入4.50亿元（含伊士通），同比降41.18%；2023年一季度，通用自动化业务实现收入27.07亿元，同比增长9.74%；
　　细分产品看：①PLC产品继续实施“做强控制器”战略：大量切入高端应用领域，有效提升了公司多产品解决方案的竞争力。PLC订单增速超过80%，快速抢占市场份额，其中，小型PLC的市场份额提升到11.9%，在中国市场排名第二，位居内资品牌第一名。
　　②驱动类产品进一步夯实市场地位：通用伺服产品市场份额提升至21.5%，继续领跑中国市场；通用变频器市场份额进一步提升至14.4%，稳居前三。
　　③新产品销售推进良好：以整体解决方案拓展新品类市场或新领域；MD800/MD700标准型多机传动变频器在多个行业实现批量应用；AC800/AC700系列书本式智能机械控制器批量切入3C等中高端应用场景。
　　市场拓展：①高端、先进、能源、过程工业、重工装备、通用区域等SBU订单均实现较快增长；其中，能源SBU、过程工业SBU等业务增长均超过50%。②硅晶、储能、半导体、车用空调、空调与制冷、手机、TP、风电等行业订单实现快速增长。
　　我们认为，在机器换人和工厂自动化/智能化的大背景下，公司变频器、伺服系统、PLC等产品仍有较大成长空间。公司基于产品平台的积累以及行业定制化解决方案的优势，在下游行业的份额有望继续提升。
　　（2）新能源汽车板块：2022年，新能源汽车业务实现收入50.88亿元，同比增长70.02%；2023年一季度，实现收入9.04亿元，同比下滑2.23%。
　　新能源乘用车业务：凭借平台的优势，定点产品丰富，定点项目超过40个，定点持续聚焦TOP客户，新势力、传统车企及海外车企均收获重点车型定点；
　　新能源商用车业务：面向微面、轻卡等车型的平台产品，实现SOP放量，销售额增长超过100%。在重卡行业推出行业解决方案，突破多家头部客户，实现批量交付，发货量与定点数量均取得快速增长。
　　我们认为，伴随着全球新能源乘用车渗透率的进一步提升，公司新能源乘用车业务将迎来高速发展，有望成为公司未来业务增长的重要支撑。
　　（3）工业机器人板块：2022年，工业机器人业务实现收入5.61亿元，同比增长54.96%;毛利率49.20%，同比增3.11pct；2023年一季度，实现收入1.36亿元，同比增长29.06%。
　　市场拓展方面：聚焦3C、新能源等相关行业，提升与行业大客户、大终端的战略合作深度，收获了大项目、扩大了市场份额；强化与通用自动化行业线合作，初步孵化了若干个新行业、区域，培育更多支柱型行业。
　　产品技术方面：全面升级了SCARA机器人、桌面型小六关节机器人；布局并推出了R220系列220公斤负载大六关节机器人，助力锂电、汽车电子等行业自动化升级。
　　我们认为，随着劳动力成本的提升及机器换人的发展趋势，公司工业机器人业务将迎来良好的发展机会。
　　（4）智慧电梯板块：2022年，智慧电梯业务实现收入51.62亿元，同比增长3.92%；毛利率26.95%，同比降1.37pct；2023年一季度，实现收入9.21亿元，同比下滑21.98%。
　　2022年公司在电梯行业销售一体化控制器及变频器超过50万台。公司的电梯一体化