事件：2023年4月28日，公司发布2023年一季报，2023年Q1单季度公司实现营收114.83亿元，同比增长12.75%；实现归母净利润6.21亿元，同比上升107.90%；实现扣非净利润4.84亿元，同比上升116.16%。
　　投资要点：
　　Q1业绩超预期。海信视像2023年Q1单季度公司实现营收114.83亿元，同比增长12.75%；实现归母净利润6.21亿元，同比上升107.90%；实现扣非净利润4.84亿元，同比上升116.16%。公司Q1收入、业绩超出我们此前的预期，预计主要系原材料成本下行叠加公司产品结构升级所致。
　　市场份额持续提升，多款新品带动产品结构升级。奥维云网全渠道推总数据显示，2023年一季度中国彩电市场零售量规模为744.2万台，同比下降15.7%；零售额规模为226.0亿元，同比下降18.7%。其中，75、85、86、98寸大屏彩电销量同比分别+15.9%、+3.7%、+1.2%、+0.5%，彩电大屏化趋势显著。在彩电大盘下滑背景下，海信市场份额稳步提升，根据中怡康数据显示，2023Q1海信线下零售额市占率26.4%，零售量市占率24.8%，分别同比提升1.2、1.3个pcts，进一步稳固龙头地位。2023年以来，公司连续推出多款高端新品，包括ULEDX新品E8、激光电视LX、Vidda激光投影C1S等产品，持续推动公司产品结构升级。
　　盈利能力持续提升，净利率水平创2016年来新高。2023Q1公司实现毛利率18.17%，同比提升0.81个pcts，期间费用方面，销售费用/管理费用率分别为6.64%、1.88%，同比分别-0.63、+0.21个pcts；财务费用率下降0.24个pcts至0.05%，期间费用率水平稳中有降，最终录得净利率6.03%，同比提升1.76个pcts，创2016年以来新高。
　　维持盈利预测及“增持”投资评级。我们维持此前对于公司的盈利预测，预计公司2023-2025年可实现归母净利润18.24、20.19、23.23亿元，同比分别增长8.6%、10.7%和15.0%，对应当前市盈率分别为16倍、14倍和13倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：原材料价格波动风险；汇率波动风险；内销终端需求不及预期