事件:
　　欣旺达发布2022年年报：2022年公司实现营业总收入522亿元，与上年同期相比增长40%；归属于母公司股东净利润为11亿元，比上年同期相比增长16%；扣非后归属于母公司股东净利润为8亿元，同比+52%。
　　欣旺达发布2023年一季报：2023年第一季度，公司实现营业总收入105亿元，与上年同期相比下滑1%；归属于母公司股东的净利润为-1.7亿元，同比转负；扣非后归属于母公司股东净利润为-2.5亿元，同比转负。
　　投资要点:
　　2022年消费类电池稳步增长，动力业务高速增长：2022年公司消费电池业务实现营业收入320亿元，与上年同期相比增长19%；动力电池实现营业收入127亿元，与上年同期相比增长333%；储能系统类实现营业收入5亿元，与上年同期相比增长50%。其他业务70亿元，与上年同期相比下滑2%。
　　2022年消费电池市场低迷，公司通过份额提升，实现逆势增长，2023年需求端将有望好转：受宏观经济低迷形势影响，通货膨胀带来的消费预算收紧，均对消费电子产品市场的供应端和需求端造成不同程度的影响，全行业部分终端品牌客户处于去库存阶段，从而导致2022年全球智能手机和笔记本电脑的出货量同比下降。在严峻的形势和背景下，公司通过份额提升，在手机数码类和笔记本电脑业务实现收入较去年同期增长。2023年，随着经济复苏，叠加各厂商新品发布和渠道铺货，供应以及需求将逐步恢复。
　　2022年动力电池业务表现亮眼，营收实现高增，毛利率有较好修复：2022年公司动力电池出货量合计12.11GWh，实现收入126.87亿元，较去年同比增332.56%。2022年动力电池毛利率10%，同比提升11个百分点。在产品开发方面，公司坚持“聚焦+差异化”的策略，动力电池产品聚焦方形铝壳电池，覆盖了BEV、EREV、PHEV、HEV等应用市场。针对中高端市场，公司提供的BEV快充2C及超级快充4C电池产品，可适配800V高压及400V系统。
　　盈利预测和投资评级：考虑消费电子短期承压，我们调整2023-2025年公司归母净利润预测为9/15/20亿元，当前股价对应PE为33/21/15倍，考虑未来消费电子需求有望有所好转，公司在消费电池领域龙头地位明显，且动力电池和储能系统业务有望继续高增，维持“买入”评级。
　　风险提示：新能源汽车和储能市场需求不及预期；原材料价格大幅上涨；行业竞争加剧；产能释放不及预期；产品研发不及预期。