事件概述：国网信通披露2022年年报及2023年一季报。2022年公司实现营业收入76.15亿元，同比增长2.00%；实现归母净利润8.02亿元，同比增长18.39%；实现扣非归母净利润7.76亿元，同比增长19.56%。
　　2023年Q1公司实现营业收入13.23亿元，同比增长10.36%；实现归母净利润0.72亿元，同比增长46.93%；实现扣非归母净利润0.48亿元，同比增长8.65%。
　　公司盈利能力持续提升。2022年及1Q23公司利润增速超过营收增速，成本、费用管控能力持续加强。公司2022年销售毛利率/净利率分别为20.60%/10.53%，同比上升1.56/1.46pct，毛利率提升主要原因为：1）公司毛利率较高的电力数字化业务收入增长幅度较大；2）公司深挖通信网络、数据中心、“三台”方面的既有资源能力，云网基础设施业务项目管理水平提高，成本有所降低。
　　营销2.0完成研发，电力市场化产品规模化发展。2022年，公司电力数字化业务实现营业收入16.53亿元，同比增长8.73%。其中，公司完成了营销2.0统一软件研发，完成浙江、安徽等地营销2.0的建设和实施；公司参与新型电力负荷管理系统研发，承建了国网总部和天津、冀北、辽宁等7个省公司的系统建设任务；推进电力市场化交易业务规模化发展，“电享家”数字化能源平台交易电量超过69亿千瓦时；虚拟电厂运营平台产品接入华北、天津、上海等地虚拟电厂项目参与调节。我们认为，公司深耕电网领域，未来电网信息化投资增长和电力市场交易机制的成熟将持续对公司电力数字化业务形成利好。
　　企业数字化业务在省级电网持续深化应用。公司2022年企业数字化服务实现营业收入20.49亿元。其中，企业门户产品已实现在国网吉林、甘肃等省公司的推广应用；数字身份产品实现了对电网系统内用户的全覆盖。此外公司承担了国网陕西、浙江、山东等省份部分ERP配套系统的改造和上线。未来公司有望持续协助省级电网进行数字化部署工作。
　　投资建议：给予买入评级。预计2023年-2025年公司实现营业收入88.79/99.17/107.33亿元，同比增长16.6%/11.7%/8.2%；实现归母净利润9.6/11.05/12.02亿元，同比增长19.7%/15.2%/8.7%。
　　风险提示：电网招标、电力信息化投资不及预期。