电力系统IT数字服务提供商。公司主营业务为电力行业数字化产品，业务板块主要分为云网基础设施，企业通用数字化应用，电力数字化应用三部分。云网基础设施致力于打造云资源运营产品，持续提升云平台服务能力，支撑国家电网各类系统应用上云；企业通用数字化应用围绕国网系统提供业务中台数字化创新；电力数字化应用满足能源运营、电力交易业务平台、虚拟电厂等新需求，探索电力数字化新商业模式。
　　电力数字化受益政策支持。为了解决电力行业碳排放问题以及进一步推进电力市场化改革，国家大力支持电力数字化产业。2022年国家出台《“十四五”能源领域科技创新规划》，规划强调聚焦新一代信息技术和能源融合发展，开展能源领域数字化、智能化共性关键技术研究，推动煤炭、油气、电厂、电网等传统行业与数字化、智能化技术深度融合。此外，十四五期间国网规划建设特高压工程“24交14直”，涉及线路3万余公里，变电换流容量3.4亿千伏安，总投资3800亿元。公司的云网基础设施业务能够为该工程提供通信基础设施服务，且目前已经有序推进国网白鹤滩-江苏、南阳-荆门-长沙、荆门-武汉等特高压配套通信工程建设，未来有望继续受益。
　　行业内先发优势明显，产品覆盖全产业链。公司是国内最早进入电力信息通信行业的企业之一，对电力行业信息化有着深入的理解，能够更好地响应客户需求，相比新进入者在行业理解上有较大的先发优势，客户黏性较大。此外，公司产品线涵盖了信息通信产业链各环节，拥有大量技术产品和解决方案，已经形成底层算力资源和上层应用服务的全方位产业布局，可以为客户提供一体化的信息技术服务。
　　“云网融合”发挥协同作用，竞争优势突出。云网基础设施是数字化的基础，通过与网络、云计算融合发展的新型基础设施服务，提供高效算力、赋能行业应用发展。公司“云网融合”业务包括电网数字基础设施服务、电网中台服务、云网基础设施服务。该部分业务能够为电网企业及行业用户提供“网络+算力”的云网融合新型数字基础设施建设运营、业务集成数据共享的云平台、物联管理平台、数据中台、人工智能平台等公共软件服务，以及数据中心资源租赁、可扩展的云服务等。通过云网融合，公司在电力通信基础设施建设上能够按照需求更精准，智能化的分配算力，充分发挥算力和网络架构的协同作用。
　　投资建议：公司在电力通信行业深耕多年，拥有深厚的行业理解以及覆盖全产业链的产品矩阵，其中“云网融合”业务更充分发挥算力与网络架构的协同优。此外，国家近年来大力发展电力数字化，政策支持有望为公司业绩带来更大的上升空间。预计2022-2024年公司的EPS分别为0.66/0.76/0.87元，给予“买入”评级。
　　风险提示：公司产品推广不及预期；行业竞争加剧。
　　

研究报告全文：TableMessage2022-12-28公司点评报告公买入调高司国网信通600131研究报昨收盘1509计算机TableTitleIT服务告电力系统IT数字服务提供商TableSummary走势比较电力系统IT数字服务提供商公司主营业务为电力行业数字化产品0业务板块主要分为云网基础设施企业通用数字化应用电力数字化应用1022228224302263022831太211228221031三部分云网基础设施致力于打造云资源运营产品持续提升云平台服务21平能力支撑国家电网各类系统应用上云企业通用数字化应用围绕国网系31洋统提供业务中台数字化创新电力数字化应用满足能源运营电力交42证易业务平台虚拟电厂等新需求探索电力数字化新商业模式52券股国网信通沪深300电力数字化受益政策支持为了解决电力行业碳排放问题以及进一份TableInfo股票数据步推进电力市场化改革国家大力支持电力数字化产业2022年国家出有台十四五能源领域科技创新规划规划强调聚焦新一代信息技术限总股本流通百万股12031099和能源融合发展开展能源领域数字化智能化共性关键技术研究推动公总市值流通百万元1814816583煤炭油气电厂电网等传统行业与数字化智能化技术深度融合此12个月最高最低元22581074司外十四五期间国网规划建设特高压工程24交14直涉及线路3万证相关研究报告TableReportInfo余公里变电换流容量34亿千伏安总投资3800亿元公司的云网基券础设施业务能够为该工程提供通信基础设施服务且目前已经有序推进国研网白鹤滩-江苏南阳-荆门-长沙荆门-武汉等特高压配套通信工程建设究未来有望继续受益报告行业内先发优势明显产品覆盖全产业链公司是国内最早进入电证券分析师曹佩TableAuthor力信息通信行业的企业之一对电力行业信息化有着深入的理解能够更电话好地响应客户需求相比新进入者在行业理解上有较大的先发优势客户E-MAILcaopeisztpyzqcom黏性较大此外公司产品线涵盖了信息通信产业链各环节拥有大量技执业资格证书编码S1190520080001术产品和解决方案已经形成底层算力资源和上层应用服务的全方位产业布局可以为客户提供一体化的信息技术服务云网融合发挥协同作用竞争优势突出云网基础设施是数字化的基础通过与网络云计算融合发展的新型基础设施服务提供高效算力赋能行业应用发展公司云网融合业务包括电网数字基础设施服务电网中台服务云网基础设施服务该部分业务能够为电网企业及行业用户提供网络算力的云网融合新型数字基础设施建设运营业务集成数据共享的云平台物联管理平台数据中台人工智能平台等公共软件服务以及数据中心资源租赁可扩展的云服务等通过云网融合公司在电力通信基础设施建设上能够按照需求更精准智能化的分配算请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远公司点评报告电力系统IT数字服务提供商P2力充分发挥算力和网络架构的协同作用投资建议公司在电力通信行业深耕多年拥有深厚的行业理解以及覆盖全产业链的产品矩阵其中云网融合业务更充分发挥算力与网络架构的协同优此外国家近年来大力发展电力数字化政策支持有望为公司业绩带来更大的上升空间预计2022-2024年公司的EPS分别为066076087元给予买入评级风险提示公司产品推广不及预期行业竞争加剧Table盈利预测和财务指标ProfitInfo2021A2022E2023E2024E营业收入百万元7465748361639615881105826-649120015001500净利润百万元677097891691127104855-1157165515471507摊薄每股收益元056066076087市盈率PE27232017资料来源Wind太平洋证券注摊薄每股收益按最新总股本计算请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远公司点评报告电力系统IT数字服务提供商P3利润表百万2021A2022E2023E2024E现金流量表百万元2021A2022E2023E2024E元营业收入7465748361639615881105826净利润677097855690767104495营业成本604463677292778886895719折旧与摊销16246176131472114721营业税金及附19288369621106财务费用376-7291-10443-13084加销售费用23911267573077135386资产减值损失-193000000000管理费用32473359554134847551经营营运资本变动-1745235697-3092-13223财务费用376-7291-10443-13084其他-4801000000000资产减值损失-193000000000经营活动现金流净额618851245759195392909投资收益9420000000000资本支出-35761000000000公允价值变动000000000000其他-1976000000000损益其他经营损益000000000000投资活动现金流净额-37738000000000营业利润8086486710101025116502短期借款-6000-40000000000其他非经营损-3898716385427长期借款000000000000益利润总额7696687426101409116929股权融资000000000000所得税925788691064312434支付股利-18529-20673-24094-27822净利润677097855690767104495其他-279-7181044313084少数股东损益000-360-360-360筹资活动现金流净额-24807-61391-13651-14739归属母公司股677097891691127104855现金流量净额-660631857830178171东净利润资产负债表2021A2022E2023E2024E财务分析指标2021A2022E2023E2024E百万元货币资金243097306282384583462754成长能力应收和预付款564251652385750944859720销售收入增长率649120015001500项存货24327272723137936103营业利润增长率212172316511532其他流动资产87473198512282926253净利润增长率1157160215541513长期股权投资28716287162871628716EBITDA增长率1781-0478521219投资性房地产303303303303获利能力固定资产和在103226955998797280345毛利率1904190019001900建工程无形资产和开58287511934409937005期间费率969913891882发支出其他非流动资29829269382693826938净利率907939944945产资产总计1139510120853813777631558136ROE1319137514231463短期借款40000000000000ROA594650659671应付和预收款529626599377697489796084ROIC1853180521022276项长期借款000000000000EBITDA销售收入1306116010951068其他负债56639380334247347579营运能力负债合计626265637410739963843663总资产周转率067071074075股本119539120267120267120267固定资产周转率2164216731064740资本公积143491142763142763142763应收账款周转率138147147147留存收益250156308400375432452464存货周转率2706261426462646请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远公司点评报告能源互联网IT数字服务提供商P4归属母公司股销售商品提供劳务收到现5131875714306384627154959563东权益金营业收入少数股东权益058-302-662-1022资本结构股东权益合计513245571128637801714473资产负债率5496527453715415负债和股东权1139510120853813777631558136带息债务总负债639000000000益合计业绩和估值指2021A2022E2023E2024E流动比率149160163166标EBITDA9748697032105303118140速动比率145156158161PE2680230019921731每股指标PB354318285254每股收益056066076087PS243217189164每股净资产427475530594EVEBITDA1627153113361125每股经营现金051104000000资料来源WIND太平洋证券请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远公司点评报告电力系统IT数字服务提供商P2投资评级说明1行业评级看好我们预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5以上中性我们预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平5与5之间看淡我们预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平5以下2公司评级买入我们预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15以上增持我们预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5与15之间持有我们预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5与5之间减持我们预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5与-15之间销售团队TableTeam职务姓名手机邮箱全国销售总监王均丽13910596682wangjltpyzqcom华北销售总监成小勇18519233712chengxytpyzqcom华北销售巩赞阳18641840513gongzytpyzqcom华北销售常新宇13269957563changxytpyzqcom华北销售佟宇婷13522888135tongyttpyzqcom华东销售总监陈辉弥13564966111chenhmtpyzqcom华东销售徐丽闵17305260759xulmtpyzqcom华东销售胡亦真17267491601huyztpyzqcom华东销售李昕蔚18846036786lixwtpyzqcom华东销售周许奕021-58502206zhouxuyitpyzqcom华东销售张国锋18616165006zhanggftpyzqcom华东销售胡平13122990430hupingtpyzqcom华南销售总监张茜萍13923766888zhangqptpyzqcom华南销售副总监查方龙18565481133zhafltpyzqcom华南销售张卓粤13554982912zhangzytpyzqcom华南销售何艺雯13527560506heywtpyzqcom华南销售陈宇17742876221chenytpyzqcom华南销售李艳文13728975701liywtpyzqcom华南销售袁进15715268999yuanjintpyzqcom请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远研究院中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远企业号D座投诉电话95397投诉邮箱kefutpyzqcom重要声明太平洋证券股份有限公司具有经营证券期货业务许可证公司统一社会信用代码为91530000757165982D本报告信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价或询价我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银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