风电整机龙头厂商，维持“买入”评级
　　公司1Q23年实现营收55.65亿元（-12.83% yoy），归母净利润12.35亿元（-2.42% yoy）。我们认为23年风电需求回暖，国内风电新增装机量或实现70GW以上，预计公司23-25年EPS0.82/1.05/1.16元。可比公司23年平均PE11.85x，公司保持风电整机份额龙头地位，且考虑到公司在手订单持续增长，因此小幅提升溢价幅度，给予23年A股15.30x PE，目标价12.50元（前值：13.00元）。由于公司A股较H股存在长期溢价（过去五年公司A/H股PE-TTM均值17.17/12.66），对应H股23年11.30倍PE水平。结合4/26港元/人民币汇率1.13，对应目标价10.50港元（前值：10.80港元），A/H股均维持“买入”评级。
　　Q1风机销量略降，在手订单充足支撑后续收入增长
　　公司1Q23风机销售量1110MW，同比下降21.33%，主要受下游施工进度拖累。截至23年一季度末，公司在手订单总量29.60GW，较22年底在手订单再增2.5GW；其中已签订合同待执行订单量为25.69GW，为公司后续风机销售收入提供有力支撑。
　　国际化、大型化继续提速，海外订单持续高增
　　截至23年一季度末，公司海外在手外部订单合计4.53GW，同比增长65.7%，较1Q21增长128.05%，连续两年保持高增长态势。从机型结构看，目前公司外部在手订单中，3/4S平台机型订单比例由22年20.3%降至17.4%，订单结构大型化进程顺利。
　　Q1风场销售贡献高额收益，自营风场容量足
　　公司Q1实现投资净收益18.22亿元，主要原因是风电场销售容量高增。1Q23公司销售风电场规模744MW，超过22年全年销售规模（685MW）。截至23年一季度末，公司自营风电场权益装机容量为6506MW，公司风场权益在建容量为2747MW（较22年末增加108MW），有力支撑其未来风场发电收入和投资收益。
　　风险提示：政策推进不及预期、风电装机不及预期、原材料持续上涨导致公司利润降低等风险。