公司披露2023Q1业绩：
　　收入6.3亿（+46.3%），归母净利润4.14亿（+51.2%），扣非归母净利润3.87亿（+49.3%），均超市场预期。
　　收入端：濡白增长超预期
　　按产品：预计嗨体约3.7-3.8亿（+20%+）占比约60%，濡白1.7-1.8亿（+250%+）反应童颜针超速增长；
　　按季度：22Q3/22Q4/23Q1各6.05亿（+55%）、4.49亿（+5.8%）、6.3亿（+46.3%）Q1出现快速修复。
　　利润端：毛利提升费率优化
　　23Q1毛利率95.3%（+0.84pct）,去年Q3/Q4各94.9%（+0.92pct）95.63%（+1.56pct）持续提升。
　　23Q1研发/销售/管理费率各6.92%（+0.17pct）10.41%（-2.11pct）7.98%（+2.9pct）进一步优化（管理费率提升因港股IPO相关费用）。
　　23Q1净利率65.54%（+0.51pct）毛利提升+费率优化下盈利上行。
　　展望：濡白-冭活-肉毒接力
　　嗨体迎复苏。嗨体作为普适性产品23望迎弹性，熊猫针当前预估占35%有望提升。
　　濡白迎放量，23年望达7亿翻番；渠道拓展预计加快，23年预进入1000家机构，授予2000名医生。
　　冭活高潜力，长期十亿空间。冭活高潜力将结合水光导入仪一同推广，合规背景下预计抢占水光市场份额。
　　肉毒资质望落地。享“HUTOX”排他性进口经销权利，股权保证代理权稳定性。
　　布局胶原、减重等，收购哈尔滨沛奇隆生物切入胶原赛道；司美格鲁肽处临床前研究阶段。
　　投资建议：买入评级
　　公司濡白天使销售超预期，预计23年有望继续翻番。长期来看，嗨体-熊猫针-童颜水光-肉毒接连构筑增长曲线，未来成长与盈利逻辑清晰，强监管下壁垒加固，公司股权激励锚定高增长目标，长期确定性进一步加强。预测2023-2025归母19.27、27.05、36.39亿元（前值为23-25年18.19、25.18、33.93亿元，主因Q1业绩超预期有所调整），对应PE60、43、32倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：市场空间不及预期，产品审批结果及进展不及预期，行业竞争加剧