事件：公司发布2022年报和2023年一季报。2022全年公司实现营业收入49.84亿元，同比增长51.36%；归母净利润1.60亿元，同比增长144.16%，扣非归母净利润1.36亿元，同比增长371.59%。2023Q1公司实现营业收入7.99亿元，同比下滑13.98%；归母净利润0.12亿元，同比下滑77.62%，扣非归母净利润0.09亿元，同比下滑81.37%。
　　投资要点：
　　22年报业绩符合预期，业绩改善显著。收入端：2022全年公司实现营业收入49.84亿元，同比增长51.36%。其中，智能能源及环境管理系统业务收入30亿，同比+96%；工业机器人与集成业务收入12.9亿元，同比+15%；注塑机业务收入4.3亿元，同比-17%：数控机床业务收入2.2亿元，同比+148%。毛利率：2022年公司毛利率18.55%，同比下滑5.99pct，主要由于智能能源业务和集成业务占比提高，以及下游客户结构变化导致该业务毛利率下滑等因素。利润端：22年归母净利润1.60亿元，同比增长144.16%，扣非归母净利润1.36亿元，同比增长371.59%，利润相较于去年显著改善，主要得益于收入增长以及有效的降本增效管控措施。
　　 23Q1业绩不及预期，制造业复苏节奏有待观察。公司实现营业收入7.99亿元，同比下滑13.98%；归母净利润0.12亿元，同比下滑77.62%，23Q1毛利率为20.63%，同比下降4.25pct，或由智能能源业务的收入占比提高、毛利率下降所致。公司下游覆盖多类通用自动化产品，一季度业绩侧面反映制造业复苏疲软态势。展望全年，随着通用制造业复苏，公司的注塑机、机器人、机床等业务的需求回暖，公司收入和盈利能力有望逐步恢复。
　　机床业务表现亮眼，订单排产饱满。机床业务为公司全年表现最为亮眼的板块之一。2022年控股子公司埃弗米的五轴数控机床新增订单超160台，同比增长60%，出货量130台，同比翻倍增长；截至22年底的在手订单超1.6亿，排产处于饱满状态。公司22年推出的两款新产品GMU600天车式、DMU300立式机床用于精密模具、航空、汽车零部件、医疗等，受到市场欢迎，HMU1500卧式目前处于打样阶段，主要用于较大规格叶轮、新能源汽车副车架，预计23年推向市场。
　　下调23-24年盈利预测，新增25年预测，维持“买入”评级。由于项目制业务的季节性收入和毛利率波动较大，我们基于全年判断，下调23-24年归母净利润分别为2.11、3.22亿元（原预测值2.98、3.78亿元），新增25年归母净利润3.91亿元。股价（2023/4/25）对应23-25年PE分别为24、15、13X。考虑到23年制造业复苏，高端制造自主崛起进程持续推进，维持“买入”评级。
　　风险提示：制造业复苏不及预期风险、产品研发及市场拓展不确定性风险、竞争加剧风险。