事件：
　　爱美客发布2023年一季度报告，2023Q1公司实现营收6.30亿元/+46.30%，归母净利润4.14亿元/+51.17%，扣非归母净利润3.87亿元/+49.26%，非经常性损益0.27亿元，主要来自投资收益。
　　点评：
　　嗨体+濡白天使持续放量，营收快速增长。23Q1公司营收6.30亿元/+46.30%，预计嗨体维持高速增长，其中嗨体2.5和冭活受益于水光类产品监管趋严，实现提速增长；濡白天使有望于今年迎来放量期，成为公司重要增长极。随着下游消费场景复苏，公司核心产品有望延续强劲增势。
　　港股上市费用增加致管理费用率提升。2023Q1公司整体费用率22.83%/+1.43pct，其中：1）销售费用为6562万元/+21.73%，销售费用率为10.41%/-2.10pct；2）管理费用为5032万元/+129.99%，管理费用率为7.99%/+2.91pct，主要系港股上市费用增加所致；3）研发费用为4357.38万元/+49.94%，研发费用率为6.92%/+0.17pct，公司持续加大研发投入；4）财务费用为-1567万元，财务费用率为-2.49%/+0.46pct。
　　投资建议：公司医美产品矩阵日益完善，产品研发及品牌打造能力不
　　断增强，嗨体和濡白天使等创新性产品获得市场广泛好评，在行业扩容及监管趋严趋势下，公司凭借丰富产品管线及强大研发能力，业绩
　　有望持续提升。预计2023-2025年营收分别为29.45亿/41.65亿/56.83亿，归母净利润分别为19.06亿/26.63亿/36.10亿，对应PE分别为61倍/44倍/32倍。维持“买入”评级。
　　风险提示：市场竞争加剧；新品推广不及预期；行业监管风险；业绩预测和估值判断不达预期。