事件：4月24日，公司发布2022年年报、2023年一季报。22年公司实现营业收入8.29亿元，同比增长4.27%，实现归母净利润2.79亿元，同比增长6.70%；23Q1实现营业收入1.88亿元，同比降低9.96%；实现归母净利润0.47亿元，同比降低12.26%。
　　22年经营稳健，业绩符合预期。具体来看，条码扫描行业景气度下行导致公司元组件业务出现波动，但公司产品结构持续优化，高端显微镜收入占比不断提升，带动光学显微镜业务稳步增长。2022年光学显微镜业务营收3.58亿元，同比增长20.83%，高端显微镜占整体显微镜比重已超30%；光学元组件业务营收4.48亿元，同比降低7.14%，主要受条码扫描产品下游客户芯片、相关电子元器件短缺及库存积压影响，这进一步导致23Q1业绩短期性承压：23Q1营收1.88亿元，同比降低9.96%，环比降低14.93%。随着下游客户库存持续去化及高端显微镜业务持续增长，预计23年业绩将呈改善趋势。
　　公司业务多点开花，23年增长动力强劲。①显微镜方面，公司共聚焦显微镜已实现数十台销售，试用客户超过百家，显微镜产品总体向高端化发展，整体毛利率达到40.19%；公司牵头的“十四五”国家重点研发计划“超高分辨活细胞成像显微镜研究及应用”进展顺利，已完成部分样机开发试用。②机器视觉方面，与康耐视合作的全球首款双液体变焦镜头将于2023年开始量产；与全球头部家用机器人公司合作的360°全景镜头已批量出货；研发的全球首款磁性变焦镜头已实现数百万元销售额；③激光雷达方面，公司与禾赛、Innoviz、Innovusion、北醒光子、麦格纳等激光雷达企业保持深度合作，22年激光雷达相关收入近3000万元，同比增长超100%；④医疗光学方面，公司研发生产的内窥镜镜头已实现批量出货；多款高端医用生物显微镜快速投入市场，已与北京协和医院、中国人民解放军总医院、北京肿瘤医院等数十家医院产生合作；牵头的国家重点研发计划“诊疗装备与生物医用材料重点专项-眼科手术导航显微镜研发”项目将带动大量应用领域专用仪器开发，进一步丰富公司产品线，为公司业绩增长注入新动力。
　　投资评级与估值：预计2023-2025年公司营收分别为10.56、15.14、20.69亿元，归母净利润分别为3.08、4.24、5.94亿元，维持“推荐”评级。
　　风险提示：需求回暖不及预期、研发进度不及预期、产品客户验证不及预期等。