市场环境
　　4月25日，A股四大股指延续全线回落，其中上证指数下跌0.32%，报收3264.87点；深成指下跌1.48%，报收11149.01点；创业板指下跌1.83%，报收2259.19点；科创50指数下跌1.78%，报收1076.86点。市场成交11,352亿元，较前日增加508亿元。行业板块方面，石油（2.95%），互联网（2.35%），银行（1.61%）涨幅居前；旅游（-4.02%），矿物制品（-3.17%），通用机械（-3.06%）跌幅居前。从市场强弱看，IH>IF>IC>IM，个股涨/平/跌分别为848/82/4,217。从资金面上看，北上资金当日净流入-49.17亿元，为连续3日净流出，其中沪股通净流入-16.44亿元，深股通净流入-32.73亿元，今年以来净流入1,792.65亿元，开通以来累计净流入19,038.62亿元，维持在历史高位。公开市场操作方面，央行当日开展1,700亿元7天逆回购操作，中标利率为2.00%，与前期持平，当日有380亿元逆回购到期，当日净投放1,320亿元。基差方面，IM、IC、IF与IH5月合约基差分别为-8.76、9.55、-7.53与-3.77点，各品种基差分化，其中IM近月合约转为升水，IF与IH近月合约升水收窄，IC近月合约贴水走扩，在现货市场普跌的背景下，衍生品表现较为平稳，尤其是IF与IH持续升水，表明市场预期较为积极。从盘面上看，现货市场成交额维持在万亿元水平之上，交投较为活跃，盘中延续加剧震荡，且板块轮动速度加快，整体表现沪强深弱的格局。另一方面，从中长期看，中特估依然是主线，将带领指数震荡上行的趋势未改，前期利用期货对冲现货的仓位可择机平仓。（观点供参考）