权益方面，后市并不悲观，一是一季报偏弱无预期差，受疫情过峰的影响，市场仅为短期交易情绪，后续可能成为全年业绩底。二是昨日IC和IM增仓超万手，IM升水走阔，除雪球多单补仓外，也反映有多头资金流入。三是期权偏度回落至中枢附近，防守情绪有所消退，单边下跌概率减小。四是期权成交额PCR/成交量PCR指标超1.6，接近前高，抄底资金持续出现。向下空间有限的情况下，仍可持有4月确定性最强的红利指数，兼具防守和业绩期高股息的特征，或布局超跌反弹，首选前期跌幅最深的中证1000，左侧建仓IM。
　　期权方面，市场成交额再度大幅攀升，行情引发交投情绪共振，各品种持仓量PCR指标持续下探。波动率方面，隐波大幅抬升，但日内同样呈现明显高位回落态势，表明市场对后市波动的预期有所缓解；偏度指数回归中枢。基本面方面，五一节前外资离场以及调仓抛压市场的逻辑依旧，市场整体赚钱效应较差。但值得关注的信号包括：尾盘转向企稳、业绩披露计价、金融消费等权重股有支撑以及衍生品抄底意愿强烈等。因此，期权策略可适当转向进攻，博弈市场超跌后的反弹行情。
　　国债方面，昨日国债期货整体走势较为震荡，从T主力合约来看，基本呈现先强后弱的表现，最终收平。这一走势背后或仍有股债跷跷板逻辑的显现，即昨日前期股市走弱可能也带动国债期货表现偏强，而随着尾盘股市有所回升，国债期货则有所转弱。可以发现，当前在对经济修复持续性的疑虑下，债市多头情绪整体或仍未明显消退，从国债期货端来看，部分多头入场动力仍延续较强。另外从资金面来看，昨日央行开展1700亿元逆回购，净投放1320亿元，资金面整体也较为平稳。建议交易性需求谨慎偏多；基差近期有所回落，可关注空头套保的建仓机会；适当关注曲线做陡。
　　风险因子：1）年报或一季报暴雷，2）二次疫情大规模爆发；3）市场流动性持续萎缩；4）海外风险事件发酵；5）经济修复不及预期