本报告导读：
　　公司2022年业绩符合预期。高温合金下游需求景气，公司产能落地、产量上升，且单吨毛利继续上升。公司持续研发，我们预期产品结构优化将推动业绩持续释放。
　　投资要点：
　　维持“增持”评级。公司2022年实现营收10.32亿，同比升47.93%，实现归母净利润2.55亿，同比升40.51%；23年Q1实现归母净利润0.84亿，同比升106.69%，公司业绩符合预期。考虑到公司产量释放和结构优化，上调公司2023-24年EPS为1.17/1.54元（原1.07/1.28元），新增25年EPS预测为1.97元，对应归母净利润分别为3.54/4.65/5.94亿元。维持目标价67.2元，维持“增持”评级。
　　高温合金产品量价齐升。22年公司铸造、变形高温合金销量分别为1004、1725吨，同比分别上升292、371吨，受到公司募投项目落地推动，公司销量增幅明显。22年公司铸造、变形高温合金产品售价分别为18.51、47.28万元/吨，对应吨产品毛利分别为4.66、21.92万元/吨，同比分别上升0.57、1.05万元/吨。我们预期随着公司3300件高温合金结构件项目投产，公司产量将进一步上升，产品结构也将继续优化。
　　股权激励持续落地，激励机制更为健全。公司在2021、2022年落实了2次限制性股票激励计划，公司员工的长效激励约束机制得以健全。此外，公司针对不同的岗位的员工采用不同的激励方式，不断提高公司的薪资水平，提高公司员工的工作积极性，确保公司发展战略和经营目标的实现。
　　行业需求维持景气。高温合金下游主要为航空航天、核电等领域，22年航空航天需求旺盛，且核电审批提速，核电对高温合金需求快速上升，我们预期航空航天、核电领域对高温合金的需求将维持景气。
　　风险提示：国防政策风险，新产能投产不及预期。