事件：公司发布2022年年度报告。2022年累计公司实现营业收入1212.53亿元，同比增长15.32% ,实现归母净利润77.98亿元，同比增长119.52%,实现扣非后归母净利润44.59亿元，同比增长169.78%。
　　其中，Q4实现营业收入359.01亿元，同比增长38.39%，实现归母净利润8.99亿元，同比增长60.39%，实现扣非后归母净利润6.19亿元。
　　销量稳中有升，投资收益拖累利润。2022年公司实现销量234.6万辆，其中自主系品牌销量为187.5万辆，同比增长6.8%。车型方面，CS系列、逸动保持热销，UNI-V、欧尚Z6、深蓝SL03等新车型销量爬坡贡献较大增量。利润影响因素方面，2022Q1公司对阿维塔股权变更带来21.3亿元的非经营性损益，而对联营和合营企业的投资收益由盈转亏，主要系长安福特、新能源科技公司、阿维塔科技等亏损所致。
　　燃油车品牌加速电气化转型。目前公司形成了CS系列+UNI系列+欧尚的燃油产品矩阵，2023年3月上市的逸达也是公司最后一款纯燃油车。公司加速对燃油车的电气化转型，2022年推出UNI-K iDD和欧尚Z6 iDD两款PHEV车型，2023年上半年发布了UNI-V、UNI-K2023款、CS75 Plus的P2架构的iDD车型，下半年预计再发布3款P13架构的iDD车型，进一步完善插混产品矩阵。
　　纯电品牌持续突破。公司加速纯电品牌布局，新能源品牌深蓝主打年轻、科技的定位，首款车型深蓝SL03提供增程和纯电两种动力，持续爬坡并于2022年底实现交付破万，新车型深蓝S7已经亮相，同时渠道也在不断扩张；与华为、宁德时代合作推出CHN平台并发布阿维塔品牌，首款车型阿维塔11已经开始交付，今年有望上市轿跑车型阿维塔E12；此外，公司着手构建全新OX序列，拓展主流电动市场，有望进一步实现新能源品牌突破。
　　盈利预测及评级：预计公司2023-2025年归母净利润分别为64.27亿、72.20亿、79.78亿，EPS分别为0.65元、0.73元、0.80元，PE分别为17.51倍、15.58倍、14.10倍。维持“买入”评级。
　　风险提示：新能源车市场不及预期，公司产品周期不及预期。